对於债券的投资者来说, 早一两年前并不是太好的投资时间, 大部份债券的价格抢到太高, 令最坏收益率(YTW)徧低. 那些收益率较高, 年期较长的债券, 更是买卖两闲, 也极少新发行, 这是因为对双方也顾虑风险因素:

对於发债机构来说, 美元的升值是一个不可不考虑的因素, 尤其是长期债券,  实在没必要冒太高的汇率风险.

对於投资者来说, 他们关心的是美元的加息周期, 如果投资在年期太长的债券, 利息又大幅上升时, 就要面对债价下跌的风险.

所以, 在过去两年间, 资金一直停留在年期较短的债券, 价格一直抢高, 收益率不断下降.

到了今年以上情况有所转变:

人民币对美元的汇价有蹟象回稳, 因为中国始终是低档工业品的出口大国, 如果人民币再进一步下跌, 中国工业品的竞争力就会进一步提升, 大量的人民币买盘也会出现.

至於美元的加息周期, 市场也越来越认为加息会是一个非常漫长的周期, 所以对债价的影响没之前预期中大.

事实上, 今年不少机构也重新发行了年期比较长的债券, 回报逹到8%左右, 市场的反应也很热烈, 投资者不妨从中研究一下有没有合适的选择.

注: 本人吴子青, 为证监会持牌人士, 截至本评论文章发表日止, 本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益