今年8月,和电香港(00215.HK) 以近145亿元(相当每股3元)出售固网电讯业务的HGC全部股权,作价相当企业价值对EBITDA的11倍,优於市场预期。由於当时无进一步商讨坐拥大量现金的用途,股价由出消息当日创出新高价$3.22後无力为继,慢慢回落!近期又开始有异动,原因很可能系董事会会在今年12月商讨是否派发特别息!
只剩下流动流动通讯服务的和记香港(00215.HK),2017年上半年EBIT约2.4亿港元,全年估计大约可达4.8亿元。如果将现金全数还债(48亿),每年可减少约1亿元的利息开支。换言之,新的EBIT将达3.5亿元。如果给10陪PE计,估值有35亿,但还有超过100亿的现金,及超过15亿的固定资产(扣除商誉)。即合理值最少有150亿元!(未计现金可收息)
以另一个角度看,固网业务可卖145亿元,以超过现有的市值,只要和记香港将现金派出或进一步卖资产。这都可以大大释放被低估的市值。
建议:买入博派特别息,如股价低过合理值的10%,即每股$2.8即买!目标价暂定$3.2
风险: 公司流动通讯业务转差
公司投资其他低端业务