市况评论
作者
赵俊邦先生 (Joseph Chiu)
助理经理
现任职辉立助理经理，投资股票经验丰富。擅长期权及期货仓位分析，诚意为客户提供实战应用策略或交流心得！
电话:
22807380
电邮:
josephchiu@phillip.com.hk
助理经理
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11 恒生银行‧永恒生长
2018年1月31日 星期三 
7802
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恒生银行有限公司
业绩概要
恒生银行有限公司及各附属公司凭藉核心业务之优势取得良好增长势头，於2017年上半年录得良好业绩。股东应得溢利及除税前溢利均上升23%，分别为港币98.38亿元及港币116.46亿元。营业溢利为港币117.32亿元，较2016年上半年增加23%。扣除贷款减值提拨及其他信贷风险准备前之营业溢利增加港币21.65亿元，即21%，为港币124.02亿元，其中净利息收入及非利息收入均有稳健增长。本行以能适时推出产品的优势及庞大的销售网络，把握投资气氛好转之机会，令财富管理业务收入录得39%之强劲增长。
净利息收入
金沙城中心二零一七年第三季的收益净额及经调整EBITDA分别为469,000,000美元及155,000,000美元，而EBITDA利润率则为33.0%。第三季的非转码入箱数目为1,440,000,000美元，而非转码赢额百分比则为20.4%。季内，转码金额为2,850,000,000美元，而转码赢额百分比则为2.66%，低於预期范围及二零一六年第三季的4.16%。季内，角子机收入总额为1,180,000,000美元。
净服务费收入
净服务费收入增加港币4.41亿元，即15%，为港币32.94亿元，大部分核心业务之净服务费收入均录得增长。客户需求强劲及市场气氛向好，带动证券经纪及相关服务费收入以及零售投资基金的服务费收入分别增加32%及31%。受惠於非人寿保险产品之分销服务费以及人寿再保险商业方案之佣金增加，保险相关服务费收入上升12%。来自信用卡业务之总服务费收入增加9%。信贷融通服务费收入增长27%，主要由於企业贷款增加令服务费收入上升。账户服务及汇款之服务费收入分别录得7%及9%增长，主要受业务量增加所带动。
净交易收入
净交易收入增长港币9.33亿元，即205%，为港币13.88亿元。外汇交易收入上升港币6.28亿元，即116%，主要由於客户交易以及来自外汇掉期的收入均有增加。支持人寿保险合约的跨货币掉期录得重估收益，而去年同期则录得重估亏损。
利率衍生工具、债务证券、股票及其他交易活动之收入录得港币2.20亿元收益，而去年同期则录得港币1.13亿元亏损。来自销售本行股票挂鈎结构性产品之收入录得增长，而人寿保险业务投资组合之股票挂鈎衍生产品则因为出现有利之公平价值变动，令重估亏损较去年同期减少。利率衍生工具的收入亦受惠於有利之市场利率变动。
股息
第二次中期股息每股港币1.20元，连同第一次中期股息，2017年上半年之每股派息合共港币2.40元。
每股盈利
每股盈利增加23%，为每股港币5.15元（2016年上半年为每股港币4.19元）。
建议买入价 - $187.6
目标价 - $211.9
止蚀 - $181.9
注：本人赵俊邦为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
研究报告由辉立证券集团旗下于香港证监会持牌的辉立证券（香港）有限公司及/或辉立商品有限公司（「辉立」）所发报。本文所包含的资料均为辉立从相信为准确的来源搜集。辉立对有关报告所引致之任何损失或亏损概不负责。本报告所载的资料只供参考用途，并没有法律约束力，亦不构成投资建议，邀约，购入，出售任何产品。
投资涉及风险，有可能损失投资本金。你应该咨询专业人士，就本身的投资经验，财务状况，个人目标及风险取向，以提供投资意见。各类产品的风立，请参阅本公司网页http://www.phillip.com.hk「风险披露声明」。
辉立（或其雇员）可能持有本文所述有关的投资产品。此外，辉立（或任何附属公司）随时可能替向报告内容所述及的公司提供服务，招揽或业务往来。
以上资料为辉立拥有并受版权及知识产法保护。除非事先得到辉立明确书面批准，否则不应复制，散播或发布。
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