市况评论

作者

邱泽波先生 (Porter Yau)
助理经理

主要按基本因素选股,但有时也会参考图表、技术分析。除股票外,亦经常研究期权 。欢迎来电赐教或交流心得。
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瑞安房地産会私有化吗?

2018年11月12日 星期一 观看次数1796

年初有报张透露大股东罗康瑞有意向银行融资,有可能计划私有化瑞房,股价炒高至$2.8。事後大股东澄清暂未有私有化计划,股价随大市回落。

 

其实什麽情况下才会私有化?

答案好简单,就系大股东认为现时的股价相比起实际的资产价值,有很大的折让,倒不如私有化。

 

瑞安房地産(272)现价1.7,PB只有0.3。PE只有6.8倍,股息率6.2%。负责比率亦大大降低至43%。资产折让率确实十分吸引,市场认为大股东有机会私有化瑞房亦不无道理。但问题系为何瑞房竟然交出一份亮丽的业绩,试问如果有心私有化,需要先做好业绩吗?有心私有化公司的,当然要令小股东长期对股价失去信心,这才会令私有化成事的机会大大提高。
 

现时大股东只持有57.21%的股本。此外,瑞房还有价值2.25亿美元的可换股债,换股价现时为2.76,最早可赎回日期为2020年6月4日。如果私有化价为5.35(2006年上市价),大股东需要动用431亿去私有化(未计债转股)。动用的资金是现时市值的3倍!个人仍为不划算!

 

所以,本人认为大股东想真正私有化瑞房,应该会等2020年6月後。届时相信业绩会倒退,股价不跌反升,这才会成事。在这段期间,大股东很大可能利用各种方法增加对公司持股的百分比。以股代息?购买可换股债?公司回购?大家拭目以待。

 

建议:现价收集 ( $1.7) 或等赎回通告

目标价:私有化价,$5.35

 

 

研究报告由辉立证券集团旗下於香港证监会持牌的辉立证券(香港)有限公司及/ 或辉立商品有限公司(“辉立”)所发报。本文所包含的资料均为辉立从相信为准确的来源搜集。辉立对有关报告所引致之任何损失或亏损概不负责。本报告所载的资料只供参考用途,并没有法律约束力,亦不构成投资建议、邀约、购入、出售任何产品。
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以上资料为辉立拥有并受版权及知识产权法保护。除非事先得到辉立明确书面批准,否则不应复制、散播或发布。

 

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