金斯瑞是生命科学研究与应用服务及产品供应商，全球生物药CRO(Contract Research Organization)龙头。

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於2002年於美国新泽西州成立，直销网络遍及全球逾100个国家，客户基础包括超过3100间制药及生物技术公司和1980所学院及大学等。

产品组合: (i)生物科学服务及产品 ，

(ii)工业合成生物产品 ，

(iii) 生物制剂开发服务

(iv) 细胞治疗

截至二零一八年十二月三十一日止年度 :

集团的收益由截至二零一七年约152.6百万美元增长51.4%至约231.0百万美元。

毛利由二零一七年的约104.6百万美元增长51.5%至约158.5百万美元。

利润由二零一七年约27.0百万美元减少23.0%至约20.8百万美元。经调整纯利（扣除以股份为基础的付款开支）由二零一七年的约29.8百万美元减少0.7%至约29.6百万美元。

研发开支由截至二零一七年十二月三十一日止年度的约18.1百万美元增长309%至约74.1百万美元，

公司拥有人应占经调整纯利（扣除以股份为基础的付款开支）由二零一七年的约28.9百万美元增加4.2%至约30.1百万美元。

四大业务分部的业绩分析

1. 生物科学服务及产品

生物科学服务及产品产生的收益约为141.0百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度约109.2百万美元增加29.1%。同期，毛利约为95.6百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度约76.7百万美元增加24.6%。

收益增长主要由於：镇江生产设施完全投入运营连同多肽业务的自动化产线，增加了生物科学业务的产能，为分部带来额外稳定收益。

2. 生物制剂开发服务

生物制剂开发服务产生的收益约为20.7百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度约13.3百万美元增加55.6%。同期，毛利约为8.8百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度约6.3百万美元增加39.7%。收益及毛利增加主要是由於在临床前抗体药物开发以及新型抗体药物及生物仿制药开发服务方面的竞争力持续提升。

3.工业合成生物产品

工业合成生物产品产生的收益约为17.7百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度约11.8百万美元增加50.0%。同期，毛利约为2.5百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度的3.3百万美元减少24.2%。

收益增加主要是由於(i)推出大量创新型新产品及进行市场拓展，专业研发团队及持续研发投资，

4.细胞疗法

细胞疗法产生的收益约为51.6百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度的约18.3百万美元增加182.0%。同期，毛利约为51.6百万美元，较截至二零一七年十二月三十一日止年度的约18.3百万美元增加182.0%。收益增加主要是由於与Janssen的合作。

公司发展

细胞疗法－目标是开发并取得先进的CAR-T、TCR（T细胞受体）及其他基因治疗技术，将现有自体同源平台扩展至同种异体平台，旨在治疗恶性血液病、固体肿瘤、传染性疾病及自体免疫疾病；

自愿性公告 (16/04/2019)

美国国家科学院院刊上发布了分别於上海瑞金医院，上海长征医院和江苏省人民医院进行的Legend-2 1/2期开放标签研究（「Legend-2 研究」）的17名患者的新临床资料。该临床数据显示在研的LCAR-B38M靶向B细胞成熟抗原(BCMA)的嵌合抗原受体T细胞(CAR-T)治疗在患有晚期复发或难治性（「R/R」）多发性骨髓瘤的患者身上显示深度和持久的缓解，其安全性可控且在可耐受的范围内。

由5月6日开始，中美贸易战恶化, 科技发展和合作亦受到影响(特别是资讯科技), 但中国的生物科技和药物贸易未受到政策牵连(例如中国出产的抗生素不在加徵关税清单上).

生物科技是中国重点发展行业亦是较有机会受政策监督和影响的版块, 所以行业的龙头公司较为有利。

估值

集团於5月6日开始随大市回落，股价由HKD19.9 , 跌至最低16.1元, 但在6/19已回升至最高20.5, 可考虑於18.4元附近买入，目标价为20.6元，止蚀价为16.5元。

资料来源:

1. 2018 年年度业绩公告

2. 经济通新闻

3. 自愿性公告 (16/04/2019)

注：本人余家训为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。」;

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