集团业务结构

公司主要於中国从事制造及销售医药制剂及医疗器械、生物技术产品及营养产品、精品原料药和其他产品。附属公司武汉远大制药集团，是中国最大之安乃近制药商之一，其另一产品替罗非班作为治疗心血管疾病之主要抗血小板药品主导中国医疗市场。另外两种药品重酒石酸肾上腺素及重酒石酸去甲肾上腺素已通过美国食品及药物管理局鉴定，并出品至美国市场。

其中精品API及化工产品收入占比13%，包含安乃近, 氯霉素, 甲硝唑; 而生物及营养收入占比27%,包含氨基酸、生物酶; 牛磺酸（中国第二大牛磺酸生产商; 生物农药、饲料; 皮质及性激素; 最大比重是制剂及器械产品收入占比60% – 眼科, 呼吸及耳鼻喉科, 心脑血管急救。

２０１９半年业绩

截至２０１９年６月止半年度，营业额上升１０﹒９％至３５﹒８７亿元，股东应占溢利增长７３﹒４％至５﹒４７亿元。期内业务概况如下：整体毛利增加２１﹒７％至２２﹒７２亿元；医药制剂及医疗器械：营业额上升２８﹒４％至１９﹒９９亿元人民币，其中五官科药物及器械的营业额增长２６﹒１％至１１﹒７２亿元人民币；心脑血管药物的营业额增加５７﹒１％至６﹒５１亿元人民币；生物技术产品及营养产品：营业额增长５％至７﹒４７亿元人民币；精品原料药及其他产品：营业额下跌０﹒８％至３﹒５７亿元人民币；
　　　　

按地区划分，集团营业额主要来自中国，其营业额上升１５﹒６％至２８﹒６７亿元，占总营业额７９﹒９％；美州及欧洲之营业额分别增加２﹒２％及９％，至１﹒８５亿元及３﹒０７亿元；亚洲（不包括中国）之营业额下降２１﹒３％至２亿元；
 

投资展望

Sirtex

於二零一八年六月，集团与CDH Genetech订立了收购实施契约，以总代价约19亿澳元认购Sirtex的100%股份，其中集团将会持有Sirtex的49%股本权益。主要产品SIR-Spheres钇-90，树脂微粒的精准靶向放射治疗产品，主要应用於肝癌的选择性内放射治疗（SIRT），用於治疗不可手术切除中晚期肝癌患者。

中国核放疗抗肿瘤市场 – 中国每年新发及死亡肝癌患者占全球50%以上，相对其他国家，中国早期检出率较低，意味着一个巨大的市场。CFDA 大力支持引入的国内紧缺的国外先进肿瘤医疗; SIR-Spheres相对其他现行及在研肿瘤售价较低，同时有潜力成为国家医保产品。

建议

买入价格：4.1   目标价：4.6   止蚀价格：3.9

本人李乐雯为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益