京信通信系统控股有限公司成立於1997年，於2003年在香港联交所主板上市，是一家通信与信息解决方案和服务提供商。为客户提供天线及子系统、网路系统（无线接入&无线优化）、服务、轨交通信等多元化产品及服务。

业务 组合: (i) 天线 及 子 系 统 业 务 ，

(ii) 网络 系 统（包 括 无 线 优 化 及 无 线 接 入） ，

(iii) 服务 业 务

截至二零一九年十二月三十一日止年度 :

集团 之 收 入 为5,779,916,000港元（二 零 一 八 年：5,663,310,000港元），较 截至二零一八年十二月三十一日止年度 的收入上升2.1%。升幅 主 要 受益於中国内地运营商继续加强移动网络深度覆盖和优化以及5G逐步进入积极 的 规 模 建 设。

集团 毛 利 较 上 年 度 增 加21.8%至1,776,184,000港元（二 零 一 八 年： 1,458,601,000港元）。本 年 度 毛 利 率 为30.7%（二零 一 八 年：25.8%），较上 年 度 增 加 4.9个百 分 点。集 团 的 核 心 产 品 毛 利 率 保 持 稳 定水 准，本 年 度 毛 利 率 增 长 主 要受益於集团为解决深度覆盖及5G的新 需 求 而 不 断 推 出 新 产 品。

毛利率增加4.9个百分点至30.7%

集团 经 营 利 润 大 幅 增 加403.7%至234,688,000港元（二 零 一 八 年：经 营 亏 损77,277,000港元）。

末期股息每股1.2港仙（二零一八年：无）

三大业务分部的业绩分析

1. 天线 及 子 系 统 业 务

收入 较 上 年 度 略 微 下 降1.0%至2,808,365,000 港 元（二零 一 八 年：2,837,888,000港元），占 集 团 本 年 度 收 入 之48.6%（二零 一 八 年：50.1%）。收入 略 微 减 少 主 要 由 於 随 着5G逐渐 进 入 规 模 建 设，集 团 策 略 性 逐 步 退 出 传统 射 频 板 块，资 源 投 放 更 有 效 针 对5G新需 求，譬 如5G介质 器 件 等。

2. 网络 系 统（包 括 无 线 优 化 及 无 线 接 入）业务

收入较上年度上升8.3%至828,546,000港元（二 零 一 八 年：765,370,000港元），占 集 团 收 入 之14.3% （二零一八年：13.5%）。

其中，来 自 以 小 基 站 为 主 打 的 无 线 接 入 产 品之 收 入，较 上年度大幅上升了60.4%至266,538,000港元（二 零 一 八 年：166,137,000港元），收 入 上 升 主 要 由 於 新 型 数 字 化 室 分业 务 取 得 良 好 进 展，集 团 亦 有 效 推 进 移 动扩 展 型 皮 基 站 集 采 的 商 用 落 地 进 程。而 自传 统 的 无 线 优 化 产 品 之 收 入 较 去 年 同 期下降了6.2%至562,008,000港元（二 零 一 八 年：599,233,000港元）。

3.服务 业 务

收 入 较 上 年 度 上升2.0%至1,626,056,000港元（二 零 一 八 年： 1,594,593,000港元），占 集 团 收 入 之28.2%（二零 一 八 年：28.2%）。随着 未 来 应 用 定 制 化 的 发 展 趋 势，管 理 层 预期 服 务 业 务 将 朝 着 场 景 化、智 能 化 方 向 发展。

未来发展

随着5G基础建设的陆续展开，宏基站规模建设和天面重耕需求，给基站天线带来巨大机遇；室内容量覆盖需求，特别是口碑场景和热点场景，为小基站和定制天线方面带来巨大商机。

紧随移动通信网络演进趋势，沿着小型轻量化、多频多制式、集成化的技术发展方向，集团开发了多种适应不同场景的5G时代基站天线解决方案，以有源5G Massive MIMO天线、超多频天线、TDD+FDD混合天线，以及最新研发的混合波束天线等5G塔顶解决方案为代表，

帮助运营商推进5G网络的建设。

本年度，集团已实现针对sub6G各频段的5G天线的稳定批量供货。5G网络技术演进下，介质滤波器作为射频单元中的关键器件，已成为基站天线滤波器的主流方案。通过多年的研发和部署，本集团在5G中高频基站介质滤波器方面取得了显着突破，拥有完整自主知识产权，为更好匹配客户的不同需求，进一步推动集团5G Massive MIMO产品的市场占比打下坚实基础。

5G不再单一地追求体验速率，而更强调满足物联网、边缘计算、行业应用等多

种场景需求。集团联合中国移动研究院及Intel率先推出了业界首款商用5G开放平台小基

站－5G云小站，具有高性价比、开放平台、云网融合等综合优势，还可通过软硬件解耦、集成移动边缘计算，量身定制满足不同室内场景的差异化需求，赋能更广泛的垂直行业应用。同时，5G开放平台小基站支持NSA及SA架构，在5G室内覆盖领域，具备了规模商用的能力。

集团在智能制造等未来5G应用场景上进行更深入的探索，完成智慧园区的交付，打造5G智能车间，将5G技术与柔性生产线有效融合，譬如，利用5G信号获取室内高精度定位的AGV小车实现智能化物料传输；部署"京智平台"边缘云，保障工厂内部核心数据安全下打通不同系统间的沟通，提高车间数字化程度等。

估值

公司属热炒的5G基建版块, 疫情令到网络应用更受重视, 中国政府势必加快5G基建的速度

全球移动通信系统协会（ＧＳＭＡ）公布的一系列行业报告显示，得益於中国运营商对５Ｇ的大规模投资，企业用户和消费者对５Ｇ的热情日益增长，中国稳居全球５Ｇ领导地位。目前已经部署超过　１６万个５Ｇ基站，覆盖５０多个城市。同时，运营商们还在致力於扩大５Ｇ网络覆盖范围和容量并推进独立组网的部署

经济通 18/03/2020

集团於3月随大市下调，股价由HKD3.83最高位回落, 股价之後在3元附近上落 (最低见HKD2.71), 可考虑於3元附近买入，目标价为3.6元，止蚀价为2.70元。

资料来源:

1. 2019 年年度业绩公告 2) 经济通新闻

注：本人余家训为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。」;

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