上月分享过一个: 基本上不用付出期权金, 低成本管理下跌风险的做法

http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=11154&writerID=10119&cid=9%2c22

3月期指结算价 23,231, 上文做法:

- 全面地保障了指数从 24,800 跌至 23,400的风险

- 获利 ~1,400点

- 从结果论, 比单纯 Long Put 有效益得多

现在分享另一个买卖策略

上文策略始终要承担 Short Call 的潜在风险

以下策略潜在最大损失有限, 而潜在最大利润无限, 也是一个潜在低成本的风险管理方法

17/3 个人做了以下买卖

策略:

Short 3月行使价 23,000 Put, 收 1,200点 / 1张

Long 4月行使价 23,000 Put, 付 1,780点 / 1张

净付 580点期权金 / 1套

17/3 3月期指收市价: 23,019点

如果要Long 1张 3月贴价, 不足半个月到期的 Put Option, 要 ~1,000点

但如果3月结算价在 23,000点以上,

以上3月Short Put 可赚到全数期权金 (1,200点)

减去 4月 Long Put 付出的期权金 (1,780点)

即是投资者可以用 580点的成本, 拥有 1张还有一个月到期(4月)的 Long Put, 管理大市潜在下跌风险

相对在 17/3, 1张不足半个月到期的 Put (3月), 也要 ~1,000点

4月Long Put 的成本大为减少

30 / March 效果:

3月期指结算, 结算价在 23,000 以上, 投资者赚到 3月 Short Put 的全数期权金 (1,200点)

换一个角度, 投资者Long 4月行使价 23,000 Put 的净成本: 580点

30/3 4月行使价 23,000 Put Option, 收市价: 1,108点

投资者当刻净赚 528点

在那一刻, 投资者可选择:

- 即时止赚获利

- 或考虑保留这4月Long Put, 管理潜在下跌风险  (Long Put 净成本只是 580点, 比市价便宜了 528点)

[选项灵活, 可进可退]

最大潜在损失只是全数净付出的期权金

(e.g. 恒指暴升/暴跌的情况下)

例子:

1. 如恒指在3月大幅上升, 甚至升至 25,000点, 4月行使价的 Put Option 价值自然会下降.

在30/3 可能不值580点,  投资者变相付多了钱 Long 4月的 Put Option

 2.   如恒指在3月大幅下跌, Short Put (3月) 和 Long Put (4月) 损失和获利相抵, 投资者这套组合就可能出现损失

组合效果:

潜在最大损失: 有限的 (580点)

潜在最大利润: 无限 (如3月大市继续下跌幅度不大, 4月大跌的情况下)

这套组合有一定限制, 例如恒指在3月进一步大跌, 它对管理大市下跌风险能力极有限,

和其它风险管理策略一起使用较好. (e.g. 20/3 分享的策略)

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逆向思考:

Short 4月Call

Long 5月 Call

同一行使价, 各做 1张

如 5月疫情好转, 上市上升, 是否等於平价 Long 了 5月的 Call Option?

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应该会在数周内推出一些网上讲座, 让学员留在家中, 亦能 掌握在疫情下 (看好/看淡) 的风险管理知识, 大家可以留意:

金融进修中心网页