基本资料:
资产负债表:
全年业绩2020:
2020年度,集团营业额上升13﹒5%至1857﹒9亿元(人民币;下同),股东应占溢利增5﹒5%至439﹒04亿元。年内业务概况如下:
(一)扣除税後投资物业公允价值变动後的股东应占溢利为380﹒3亿元,增加10﹒9%;整体毛利增长1﹒3%至558﹒21亿元,毛利率则下跌3﹒7个百分点至30%;
(二)物业发展:营业额增加13﹒6%至1807﹒86亿元,占总营业额97﹒3%,分部溢利(包括应占联营公司及合营公司)上升3﹒8%至541﹒7亿元;
1﹒年内,集团合约销售额增长12﹒5%至3607﹒2亿元,对应销售面积上升6﹒8%至1917万平方米;
2﹒年内,集团系列公司(但不含中海宏洋)在中国内地28个城市及香港项目竣工的总面积达1786万平方米;
3﹒年内,集团於中国内地30个城市及香港新增64幅土地,新增总楼面面积为1349万平方米,实际权益面积1328万平方米,总地价1357﹒9亿元,权益地价1318﹒4亿元;
4﹒截至2020年12月31日,集团系列公司拥有总土地储备为9190万平方米;
(三)物业投资:营业额增加8﹒1%至40﹒52亿元,分部溢利(包括应占联营公司及合营公司)则下降7﹒2%至115﹒9亿元;
(四)其他业务:营业额上升33%至9﹒52亿元,分部溢利(包括应占联营公司及合营公司)增长1﹒5倍至6952万元;
(五)於2020年12月31日,集团银行结余及现金为1104﹒7亿元,银行及其他借贷为1368﹒1亿元,应付票据761﹒7亿元,流动比率为2﹒1倍,净借贷比率为32﹒6%。
大行评级:
最新季度报告:
截至2021年3月止三个月,集团的经营业务收入上升31﹒9%至272﹒8亿元(人民币;下同),经营溢利增长10﹒3%至61﹒8亿元。期内,集团连同联营及合营公司实现合约物业销售额894﹒1亿元,增长49﹒7%。於2021年3月31日,集团的银行结余及现金为900﹒6亿元,净借贷比率为40﹒1%。
短评与建议:
三条红线基本上都达,但在去杠杆的主调下,未来增长一定保守;虽然增长欠奉,但财务稳健,加上估值十分吸引,本人认为值得投资。未来的亮点是收购或提高派息比率, 评级为买入。
买入价:$18.8
短线目标价:$22.6
长线目标价:$28
止蚀价:$17
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