青岛啤酒股份有限公司 (00168.HK)

业务概要: 集团经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。目前公司在国内拥有60家全资和控股的啤酒生产企业，及2家联营及合营啤酒生产企业，分布於全国20个省、直辖市、自治区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已行销世界一百余个国家和地区。

基本资料 :

现价: $83.9

市值: 2,282.28亿

市盈率: 43.21倍

周息率: 1.065%

52周高/低: $93.55 /$55.15

10天/50天/250天平均价 : $85.935/ $78.628/ $71.288

业务回顾：

截至2021年3月31日止的首季业绩，青岛啤酒的收入增长41.9%至89.28亿元人民币。纯利增长90.3%至10.22亿元人民币。收入增长由於公司大力开拓线上线下渠道从而使产品销量增加以及积极推进创新驱动和产品结构优化升级贡献明显。

评论：

第一，2021 欧国盃正进行得如火如荼，加上下月举行在即的奥运会，相信可以刺激啤酒的销量上升。

第二，行业中市盈率较低。

第三， AH股存在差价，撰写本文章时，H股股价为$ 83.9，而A股股价为¥106.30，折合为港币128.04(以1人民币= 1.2045港币计算)，两者存在溢价34.47%。

第四，拓展新兴业务, 公司将继续不断开拓健康饮品及时尚酒吧等新兴业务，在全国快速发展「TSINGTAO1903青岛啤酒吧」连锁业务，进一步打造啤酒沉浸式体验新高地；利用啤酒生产基地改造升级的契机，统筹精酿啤酒、仓储物流、工业旅游、时尚酒吧等业态，打造集消费者体验、文化传播、品牌推广为一体的多业态互补、共利、共赢的多元化消费生态圈。

第五，公司加快数位化生产转型和智慧制造以及工业互联网推进的步伐，加速物联网、大资料、人工智能等新技术在打造规模化、智慧化生产基地中的集成应用，建设智慧制造示范工厂并带动上下游企业提升产业链现代化水准，启动实施了青岛啤酒智慧产业示范园 100 万千升啤酒扩建项目、青岛啤酒厂智慧制造示范工厂等改扩建专案，提高了公司高端产品供应能力，促进企业发辗转型升级。

第六，大麦作为啤酒主要原材料之一，近期国际大麦价格上涨，加上其他大宗商品包括啤酒包装之玻璃、纸箱以至铝罐等亦不断涨价，但青岛啤酒等龙头企业可藉提价转嫁原材料等成本压力，从而改善毛利率。

第七，股价走势呈头肩底，8/6 见过52周高位 $93.55 (升穿保力加通道顶部) 後出现调整，预期保力加通道底部及颈线位大概$80水平会有支持。

买卖策略
买入价: $80

目标价: $96

止蚀价: $72

资料来源: 披露易，2021年第一季度报告，2020年报，阿斯达克

注：本人许伟龙为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。