业务摘要 :

申洲国际集团为中国最大纵向一体化针织服装制造商，主要以（ＯＥＭ*）方式为客户提供服务包括面料织造、 染整、印绣及针织服装产品之裁剪与缝纫, 服装产品包括休闲服装、 运动服装、内衣之代工及其他针织产品（以毛毯为主）。

集团的生产基地位於宁波市经济技术开发区，并在中国衢州市及安庆市和柬埔寨设有制衣工厂，在上海、香港及大阪均设有销售办事处或代表处。 集团主要生产针织休闲服装，近年来大力发展运动类服装，主要客户包括ＮＩＫＥ、

ＡＤＩＤＡＳ及ＰＵＭＡ等国际知名运动品牌客户。 产品市场从日本市场逐步拓展至亚太区及欧美市场。

* (简称委托代工，Original Equipment Manufacturing)为主要的业务型态，运用充裕的劳动力提供国际市场上所需的产品制造、组装之委托代工服务。 OEM厂商的价值链活动以制造、装配为主，完全依循OEM买主所指定的规格生产。

业绩摘要及前景 :

截至2016年06月30日止6个月中期业绩，公司拥有人应占溢利为 14.5亿元人民币，同比增幅 29.4%, 优於市场预期。 每股基本盈利 1.0364元人民币。 不派中期股息,  上年度末期息连同特别股息则有1.07元 。 营业额上升 24.6% 至 69.5亿元人民币，整体毛利率增加 2.5% 至 31.9%。 期内，越南设厂厂房的生产力提高 , 加上不同的程序逐渐自动化，并且已进入了收成期, 都提升了生产效率，人民币贬值亦有助提升竞争力， 令毛利率有所上升。 另外, 由於效益改善及产品组合提升, 公司正逐渐加快取得市场份额。

公司表示， 於越南之面料工厂生产能力快速提升， 亦有效缩短了柬埔寨和越南成衣工厂之交货期，上游产能之保障亦得到提升。 公司将计划进一步扩充海外生产基地之规模, 按计划推进越南面料项目之第三期建设，并建立海外成衣工厂之产能配套, 完善一体化经营模式下之各工序良好衔接。

有投行指出，自动化有利公司的利润率及销售量，相信仍有进一步提升空间，料今年利润率再扩张。若撇除人民币汇兑影响，料2016年之利润率可改善1.4个百分点。

风险 :

ａ)  进口国差异化的关税政策

ｂ）中国国内劳动成本上涨

 c ) 环保要求的提高

ｃ）棉花价格下降， 缩小与国外市场之价格差异

ｄ）人民币汇率上涨

技术分析:

走势方面, 於8月29日公布业绩当日，股价突破44元关口达到最近56元历史高位。　九月中旬在51元附近有强大支持，个人建议在＄53 元以下分注收集, 中长线目标看60元, 止蚀放在49元。

参考资料

Company Interim Report 2016

www.aastocks..com.hk

www.afe-solutions.com

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