自1901年成立以来，中电(00002)一直为九龙、新界及大部分离岛供应电力。时至今日，中电的业务由香港拓展到中国内地、澳洲、印度、东南亚及台湾，业务组合包括超过60项发电资产及零售业务，涵盖所有主要的发电燃料，总发电容量逾20,000兆瓦。

中电主要为香港,中国内地,印度与澳洲提供零售及客户服务。

2 0 1 6 年首九个月，本地售电量为2 5 , 6 3 7 百万度，较去年同期上升0 .5%。住宅客户售电量上升2 .2%，主要由於年初的供暖和抽湿负荷增加。基建及公共服务客户的售电量轻微上升。以上两项增幅抵销了商业和制造业客户售电量的跌幅。

由於 广 东 电 网 公 司 今 年 提 早 向 中 电 购 电 ， 集团 售 予 中 国内地的电量较去年同期上升1 0 . 5 % ，达9 3 5 百万度。集团期内的总售电量（包括售予本地及中国内地的电量）上升0 .8%至2 6 , 5 7 2 百万度。

环保发电是国策支持，中电在不同地方都有相关投资。

2 0 1 6 年2 月， 中电与中海石油（中国） 有限公司（ 中海油） 签订协议，购买来自南中国海文昌气田的天然气。中电希望透过该协议获得稳定的中期天然气供应，并就落实该协议一直与中海油紧密沟通， 确保文昌气田於2 0 1 8 年初可供应天然气给香港。

在印度，2 0 1 6 年首九个月，哈格尔电厂的可用率达92%的高水平，而P a g u t h a n电厂的可用率则维持在93%以上。

2 0 1 6 年首九个月，台湾 和 平 电 厂 的 运 行 受 到 数 宗 轻 微 技 术 事 故影响， 但现已全部修复。泰国方面， L o p b u r i 太阳能光伏项目运作畅顺。

2 0 1 6 年首九个月, 澳洲由於 东 岸 的 大 型 发 电 商 停 运 和 天 然 气 价 格 上升 ， 加 上 间歇性的可再生能源电力供应，澳洲第三季的远期批发电价与去年同期比较维持高企。截至9 月止九个月，全国电力市场的用电需求按年上升1 .4%，主要因为昆士兰省的新液化天然气项目带动需求，以及新南威尔斯省较炎热的天气所致。

中电的燃料组合除了有燃煤,天然气和核电, 还有不同种类的可再生能源。相对於其他只集中於新能源或清洁能源的公司,中电的盈利表现会比较稳定。

估值

中电有香港售电业务提供稳定的现金流,亦开始提高对可再生能源能源，例如在中国会重点发展全新风电和太阳能光伏发电项目)市场的投资。现在环球经济下行的风险增加, 中电有一定的防守性和可再生能源高速发展的憧景，具有中线的投资价值。

中电现在市盈率大约11.75倍,对长线投资来说比较贵。

笔者建议可在72元附近买入, 第二注可在70元附近买入。目标价83元。

资料来源:

1) 2 0 1 6 年季度简报（ 1 月至9 月）

2) 经济通新闻

注：本人余家训为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。