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研究部六月研究報告回顧

2020年7月3日 星期五 觀看次數10407
研究部六月研究報告回顧

行業:

汽車&航空 (章晶)

汽車 & 航空

於本月本人更新了四篇公司報告,分別是分別是中升控股 (881.HK),敏實集團(425.HK),福萊特玻璃(6865.HK)和匯川技術 (300124.CH)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。其中,我們更推薦福萊特玻璃。

2019年福萊特玻璃光伏玻璃銷售量達到1.6億平米,同比增長67%。受益於光伏玻璃價格回升,新投産的産能生産效率提升和産品結構優化(薄玻璃佔比提高),公司毛利率提升 5.18 個百分點至 32.87%。光伏玻璃收入占比提升至78%,接近八成。總産能提升至5400噸/天。福萊特玻璃2019年實現營業收入48.07億,同比增長56.9%;實現歸屬淨利潤7.17億,同比增長76%;

2020年一季度實現營收12.03億,同比增長29.10%;實現歸屬淨利潤2.15億,同比增長97.0%。

2019 年國內光伏市場縮緊,但海外市場表現亮眼,出口快速增長。2020年一季度海外需求依然强勁,彌補了國內停工缺口。二季度疫情導致的外需延遲令光伏玻璃價格承受了一定壓力,或將對公司二季度業績有一定負面影響。但公司收入構成中歐美地區僅占10%,且隨著國內複産復工的推進和海外需求的逐步改善,預計下半年需求端將改善明顯,總體影響可控。展望未來,行業已經進入規模化競爭階段,産業集中度不斷提高,公司和信義的合計市占率已經超過50%,雙寡頭格局穩定。公司近期公布發行14.5億可轉債和20億非公開增發,主要用于安徽鳳陽的四綫、五綫各 1200噸/日産綫的生産建設和六綫、七綫各 1200噸/日的籌備建設。新增産能將擁有明顯的技術和規模優勢,成品率的提高和單位成本的下降將進一步增强公司的盈利能力。

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