本週(2/5 - 6/5)沽空推介–農業銀行(1288.HK)

上週回顧         

上週推介沽空中國神華(1088.HK)，建議於$13.5左右沽空，上週提及之止賺價$12雖未到達，但若認為股價已止跌的話，可於今日先行止賺($12.9 - 20天線)。

基本因素

今年內地採取一系列的寬鬆性貨幣政策及於經濟新常態下，結構調整和發展模式轉型帶來的經濟下行和金融風險過於集中，將加大銀行經營難度；降息預期、利率市場化也給銀行盈利增加壓力；以互聯網金融和民營銀行為代表的同業和異業跨界競爭將更加激烈。雖然內銀股整體有按個別情況而調整其「撥備覆蓋率」，而內地最近公布之一系列經濟數據亦顯示內地經濟有回穩跡象，但市場現時主要仍擔心內銀的壞帳率及不良貸款比率上升。

公司於4月底公布3月止第一季度業績，按國際財務報告準則，錄得純利546.88億人民幣，按年增長1.1%，每股收益16分。季內，營業收入1390.3億元，下降1.2%。其中，淨利息收入1017.04億元，下降7.1%；手續費及佣金淨收入289.18億元，增長7.19%，主要是由於代理業務手續費收入和電子銀行業務收入增長較快。營業支出517.84億元，增加2.84%；成本收入比（中國會計準則）27.94%，下降0.91個百分點。3月止，不良貸款餘額2216.23億元，較年初增加87.56億元；不良貸款率持平2.39%。撥備覆蓋率180.43%，下降9個百分點。

技術走勢

股價走勢方面，股價於4月25日高見$2.87，股價處於各條移動平均線之下(10/20/100)，50天線$2.75以上，而上圖表亦預測股價於未來幾個月會見$2.6附近。如欲借貨沽空者，可於$2.85左右水平沽空，投資者宜可先參考目標止賺位$2.7(4月7- 8日之低位)平倉買入，獲取約5.3%利潤。另外，投資者亦可放止蝕位於$3。