港交所短期走跌　長線仍看好　百元見支持

港交所(388)於八月十三日公布零八年中期業積，符合市場預期，營業額升33%至42.1億元，中期純利29.7億元，按年升28%。過去一年，市場交投活躍，投資者熱衷於股票市場，新上市公司大增，帶動港交所收入大幅上漲。然而，受到外圍因素影響，由去年十月三十日的高位31958回落至今年六月三十日的22102，八個月內下跌9856點，三月中更曾跌至20573，成交量亦跟隨大幅下跌。

鑑於全球經濟前景黯淡，投資者憂慮後市持續走下坡，港股市場交投淡靜，有見及此，港交所大力推廣衍生工具，牛熊證成交金額大幅增長，而股票期權更較去年同期增長81%，下半年亦推出黃金期貨，提供多元化產品供投資者選擇，從而增加收入。此外，在中期業績內公布每股盈利2.78元，派中期息2.49元，派息比率為90%，在如此市況仍有5%股息率，預期未來仍有一定收入，若下半年港股成交額維持600億元，衍生產品市場交投活躍度持續增加，港交所仍有吸納空間。

早前股價曾跌穿$100，最低見$97.65，但仍以$100以上收市，$100位見支持，相對強弱指數顯示接近超賣區。

長線看好，可沽出十二月份100.00認沽期權(put)，合約代號為HEX100.00X8。
正股上星期五(15/08)收市價為$100.2，認沽期權為$11.86，引伸波幅為45%，按金一手為$2,000。
當正股處$101以上，可以$11沽出此合約，收取期權金$1,100，收取之期權金可作填補按金之用，實需存放之按金為$900 [2000-1100]。年回報率為33.4% [11/(100-11)x365/135x100%]，與現貨折讓11% [1-(100-11)/100.2]。
止賺價為正股上升至$115，為七月中阻力位。
止蝕價為正股下跌至$89.5，$90為一心理關口，若觸$90有機會反彈，然一穿此價，下跌風險增大。

短期走勢，由於多間大行看淡港交所前景，紛紛調低評級或目標價，受制於恆指下跌走勢，成交量萎縮，港交所短期或逐下挫。技術分析方面，走勢營造下降三角形，如下跌$100支持線，股價會持續下滑。

短線看淡，可沽出八月份105.00認購期權(call)，合約代號為HEX105.00H8。
上星期五(15/08)認購期權收市價為$1.39，引伸波幅為44%，按金一手為$1,100。
正股現徘徊於$100，可以$1.35沽出合約，收取期權金$135，實需存放之按金為$965 [1100-135]。如手持港交所現貨，可利用備兌策略，以現貨作抵押，不需存放按金。
目標看八月不會升破$105，可待合約到期，收取全數期權金。
止蝕價為正股上升至$105.5，此為公布業績前之全日高位。


獲利提示：
8月11日所建議之策略，沽出匯控八月份135.00認購期權，星期一(11/08)正股開$128.3，期權開市價為$0.48，至星期五(15/08)匯控最低跌至$124.2，期權價格只剩$0.07，已可平倉獲利$164 [(0.48-0.07)*400]，五日回報率為6.8% [164/(2600-192)]。

如有任何查詢，歡迎致電2277 6622期權部。
編：11/08/2008

港交所一年日線圖