泰格醫藥 (300347 CH) 調研會議紀要

調研對象：財務總監   20170614  14:00

泰格醫藥作為臨床試驗CRO領域龍頭，其中臨床業務主要分為進口藥再註冊、國內創新藥、國際多中心臨床試驗、國內仿製藥等。2016年一致性評價要求2018年底完成基藥化學口服固體製劑-289個品種，共17740個批准文號，假設20%批文做一致性評價，40%外包，行業空間接近70億，預計明顯有利於泰格醫藥等龍頭企業。

1、公司業務結構？

公司經營四大業務：臨床試驗技術，占比30%+；資料管理統計分析，20-30%；美國方達，生物分析服務+CMC，30%；其他，10-20%。

2、公司規模？

2016年底公司CRO員工2600人，目前增至3000人。

泰格目前于國內40餘城市佈局，系所有CRO企業最多。進口藥CRO對網點要求高，對時間要求緊，公司更有優勢。而且，網點多有利於員工業務穿插，可以提升員工工作量飽和度。

3、CRO行業演進？

外包比例將持續提升，CRO行業增速應超出藥品行業。行業份額將向大的CRO企業集中。

4、定價比較。

定價方面，外企CRO比公司高20-30%，而泰格報價則比國內其他企業高約30%。

5、一致性評價進展？

生物等效性（BE）試驗方面，截止4月公司合同量7500萬，一、二季度均完成約4000萬，2017年全年預計完成100個BE項目，可以確認收入（單個專案額300萬，其中50%歸屬公司，50%歸屬醫院），淨利率約15%。

2016年，公司BE實際是從四季度開始，當年合同量1.3億，當年確認收入約4000萬，剩餘9000萬遞延至2017年。

6、產能情況？

2016年，按10個中心計，每中心每年10個項目，年產能100個項目。目前已擴至15個中心，年底預計增至20個。

7、韓國子公司介紹。

公司收購韓國DRermCIS佈局國際多中心臨床，但人工成本較高。其為韓國前三大，員工規模200餘人。2016年虧損3200萬，2017一季度虧損360萬，預計全年虧損將減少。而且，公司正于國內培訓韓語統計分析員，將縮減韓國本地員工。