市況評論
作者
邱俊瑜先生 (Porter Yau)
經理
主要按基本因素選股，但有時也會參考圖表、技術分析。除股票外，亦經常研究期權 。歡迎來電賜教或交流心得。
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36517388
電郵:
porteryau@phillip.com.hk
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尋找價值—博12月宣布派特別股息
2017年12月18日 星期一 
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今年8月，和電香港(00215.HK) 以近145億元(相當每股3元)出售固網電訊業務的HGC全部股權，作價相當企業價值對EBITDA的11倍，優於市場預期。由於當時無進一步商討坐擁大量現金的用途，股價由出消息當日創出新高價$3.22後無力為繼，慢慢回落！近期又開始有異動，原因很可能係董事會會在今年12月商討是否派發特別息！
只剩下流動流動通訊服務的和記香港（00215.HK），2017年上半年EBIT約2.4億港元，全年估計大約可達4.8億元。如果將現金全數還債（48億），每年可減少約1億元的利息開支。換言之，新的EBIT將達3.5億元。如果給10陪PE計，估值有35億，但還有超過100億的現金，及超過15億的固定資產（扣除商譽）。即合理值最少有150億元！（未計現金可收息）
以另一個角度看，固網業務可賣145億元，以超過現有的市值，只要和記香港將現金派出或進一步賣資產。這都可以大大釋放被低估的市值。
建議：買入博派特別息，如股價低過合理值的10%，即每股$2.8即買！目標價暫定$3.2
風險： 公司流動通訊業務轉差
公司投資其他低端業務
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/ 或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立（或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。
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