市況評論

作者

林武睿先生(Lincoln Lam)
交易員

畢業於中文大學哲學系,現任輝立交易員。擅長以技術分析判斷大市及個股走勢;配合期權的運用,幫助客戶更好捕捉時機和增加勝算或利潤。喜歡研究投資心態和策略。歡迎讀者來電交流投資心得。
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中國電信728.HK – 派息增長,5G概念

2019年6月25日 星期二 觀看次數1278

公司簡介

中國電信為內地三大電訊商之一,業務包括移動服務(流動電話服務)、固網服務、有線寬帶和智能應用。

 

業績概覽

根據公司於2018年的年度報告,相比2017年,經營收入增長2.97%至3771億人民幣,淨利潤增長13.9%至212億人民幣,每股淨利潤增加13.9%至0.2621元人民幣,派息增加8.7%至每股0.125元人民幣。資本開支為749億人民幣,下降15.5%。(參考1)

 

移動服務

公司移動服務收入達到人民幣1,677億元,同比增長9.1%。移動用戶達到3.03億戶,淨增5,304萬戶,創公司歷史新高,淨增市場份額達到44%,總體市場份額提升至19.6%。其中,4G用戶達到2.42億戶,淨增6,039萬戶,保持歷史高位,滲透率達到80%,實現行業領先。手機上網總流量強勁增長近3倍,4G用戶月均DOU達到 5.5GB,手機上網收入同比增長22.4%。(參考1)

 

固網服務

固網服務收入達到人民幣1,827億元,同比增長3.1%。(參考1)

 

有線寬帶

有線寬帶用戶達到1.46億戶,淨增1,226萬戶,再創六年新高,百兆及以上用戶佔比達到66%。(參考1)

 

智能應用

智能應用包括智慧家庭、DICT、物聯網和互聯網金融。2018年,公司智能應用收入加速增長,佔服務收入比達16.9%,同比提升2.2個百分點,對增量服務收入的貢獻超過50%,拉動收入增長3.3個百分點。(參考1)

 

智慧家庭包括天翼高清、智能組網、家庭雲和泛智能家居產品;天翼高清用戶淨增1,959萬戶,達1.05億戶;智能組網全年服務次數近2,000萬次;家庭雲的用戶則超過2600萬戶;另外,有65%的用戶同時使用寬帶、移動和天翼高清;(參考1)

 

DICT為DT:雲和大數據技術(Data Technology)、IT:信息技術(Information Technology)和CT:通信技術(Communication Technology)的結合,應用在5G的各個領域。當中,雲業務收入同比增長85.9%;DICT收入增長21.4%,已逐步成為公司未來新的增長動能。(參考1)

 

在物聯網領域,發揮網絡和平台的綜合優勢,加快應用場景拓展,探索以物雲融合為基礎、基於數據運營的應用服務,著力向產業鏈高價值領域延伸。(參考1)

 

在互聯網金融領域,乘國內移動支付領跑全球之勢,翼支付用戶、商戶及交易額快速增長,打造紅包、分期金融平台,顯著增強移動用戶黏性,拉動用戶強勁增長。公司指翼支付已完成首輪引入戰略投資者。(參考1)

 

展望5G

公司積極探索5G技術在智慧城市、無人駕駛、工業互聯網等領域的應用。例如在遠程駕駛方面,公司在雄安完成國內首個5G網絡環境下的遠程駕駛試驗;公司積極參與5G國際標準制定,多地開展規模組網試驗,在語音通話、4G/5G互操作、設備互通等方面取得初步進展, 以「5G+4K」和「5G+VR」為2019年央視春晚超高清直播提供解決方案,為增強移動寬帶(eMBB)場景應用的成功落地邁出重要一步,同時積極探索5G+自動巴士、智慧治水、移動遠程醫療等垂直行業應用。(參考1)

 

推薦原因

首先,公司為國內三大電信商之一,倒閉風險不大;公司多年來派息不是持平,就是增長,從未減少。派息由2003年的每股0.065人民幣增至今年的0.125人民幣。某程度上反映公司業務和財政穩健,及有誠意回饋股東。

 

其次,公司業務穩健。公司移動服務之用戶數量和市場份額都有提升,顯示其於內地三大電訊商中具備一定競爭力;再次,公司積極發展5G產業,為持續增長打下基礎;此外,基於雲是屬於5G產業鏈裡的重要一環,能夠在雲業務方面做到收入大幅增長,顯示公司在雲業務,甚至5G領域方面不容易被淘汰。

 

順帶一提,公司是中國鐵塔的三大股東之一。2018年,中國鐵塔上市,公司持有中國鐵塔股權由27.9%攤薄至20.5%。若中國鐵塔收入上升,對公司業績有助益。目前普遍認為5G建設會帶動通訊基礎設施包括鐵塔的需求上升。

 

總結,若投資者欲投資於國內的5G企業,中國電信不失為一個穩妥選擇。中國電信現價3.88(2019年6月24日收市價),建議在4元以下買入,以上月低位3.79元止蝕,上望4.5。

 

 

風險

投資前所需要注意的風險包括但不限於市場風險,例如一旦貿易戰惡化或英國硬脫歐,股價有機會隨大市下跌;不論在移動服務,雲業務,甚至5G領域,公司都面臨激烈競爭,有市佔率被侵蝕,甚至被淘汰的風險;若5G業務所帶來的收益低於預期,股價有較大機會下跌;最後,國內電訊面臨政策風險,例如早前取消國內流量漫游費為公司的業績增長帶來壓力。建議投資者審慎。

 

如有查詢可致電22776779,林先生/Lincoln;電郵:lincolnlam@phillip.com.hk

 

註:本人林武睿為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止,本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。

 

參考

  1. 公司於4月10日在港交所披露易之公告:2018年年報
 
 
 
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券(香港)有限公司及/ 或輝立商品有限公司(“輝立”)所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途,並沒有法律約束力,亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
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