市況評論
作者
趙俊邦先生 (Joseph Chiu)
助理經理
現任職輝立助理經理，投資股票經驗豐富。擅長期權及期貨倉位分析，誠意為客戶提供實戰應用策略或交流心得！
電話:
22807380
電郵:
josephchiu@phillip.com.hk
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1299 友邦保險‧健康、長久、好生活
2019年8月7日 星期三 
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截至2018年12月31日止十三個月的業務回顧
新業務價值增加14%至40.67億美元，我們所有報告市場分部均錄得正面的新業務價值增長。代理分銷仍然是我們新業務的主要來源，截至2018年12月31日止十三個月佔集團整體新業務價值的71%。我們專注執行「最優秀代理」策略，使我們的代理渠道新業務價值錄得增長16%。夥伴分銷的新業務價值穩健增長8%，這是承接如早前所述，香港的零售獨立財務顧問渠道於截至2017年5月31日止六個月錄得特別強勁的業績。
年化新保費增加10%至67.70億美元，新業務價值利潤率增加2.2個百分點至59.3%。
截至2018年12月31日止十三個月，稅後營運溢利上升20%，主要由於相對於截至2017年11月30日止十二個月業績的額外一個月的溢利、新業務的長期增長及我們對有效保單組合採取的積極管理。
新業務表現
截至2018年12月31日止十三個月，新業務價值增加14%至40.67億美元，承接新業務價值於截至2017年11月30日止十二個月28%的強勁增長。
年化新保費增長10%至67.70億美元。新業務價值利潤率增長2.2個百分點至59.3%，且較截至2017年11月30日止十二個月，按新業務保費現值計算的利潤率維持穩定為10%。
截至2018年12月31日止十三個月，代理分銷仍然是我們新業務的主要來源，佔集團整體新業務價值的71%。我們專注執行「最優秀代理」策略，使我們的代理渠道新業務價值錄得強勁增長16%。這是通過年化新保費強勁增長10%至43.41億美元和較高的新業務價值利潤率69.7%來實現。夥伴分銷的新業務價值穩健增長8%，這是承接截至2017年5月31日止六個月香港的零售獨立財務顧問渠道錄得特別強勁的業績。
截至2018年12月31日止十三個月，香港的新業務價值增長13%至17.63億美元，本地和內地旅客客戶群均錄得強勁增長。隨著我們的產品組合繼續轉向利潤率較高的長期儲蓄和保障產品，新業務價值利潤率增加8.3個百分點至61.5%。
截至2018年12月31日止十三個月，友邦保險於中國的全資業務錄得新業務價值增長16%至9.88億美元。此出色的表現反映我們嚴格執行「最優秀代理」策略，專注於高質素的代理招聘及持續提高代理生產力。
截至2018年12月31日止十三個月，泰國錄得新業務價值增長18%至4.72億美元。由於我們繼續通過「財務顧問」計劃進行代理團隊的轉型，銷售勢頭持續。
截至2018年12月31日止十三個月，新加坡的新業務價值增長13%，主要由我們的核心代理渠道及與花旗銀行的策略性夥伴合作關係所帶動。如早前所述，我們的「HealthShield」業務盈利能力減低，以及在2018年10月監管變動之前整付保費單位連結式業務錄得較高的銷售量，使新業務價值利潤率減少至64.1%。
儘管期內消費活動減少及稅務規例變更，馬來西亞於截至2018年12月31日止十三個月依然錄得新業務價值增長8%至2.56億美元。
截至2018年12月31日止十三個月，其他市場錄得新業務價值增長13%至4.50億美元。其中澳洲（包括新西蘭）、韓國、菲律賓及台灣增長強勁。
所呈報的本集團新業務價值已扣減2.22億美元，為超出當地法定要求的合併準備金及資本要求以及未分配集團總部開支的現值。
國際財務報告準則財務回顧
與截至2017年11月30日止十二個月相比，截至2018年12月31日止十三個月的稅後營運溢利增長20%至56.84億美元，主要由於2018年12月額外一個月的溢利、新業務的長期增長及我們對有效保單組合採取的積極管理。
香港錄得強勁業績，反映我們的業務增長及理賠經驗改善，惟此增長如早前於2018年中期報告所述，部分被分紅業務比重增加而有所抵銷。
中國的稅後營運溢利取得卓越增長，主要由不斷擴大的業務規模及正面理賠經驗所帶動。
由於我們的業務增長及更佳的續保率，泰國的稅後營運溢利增加。
儘管市場上雙位數的醫療通脹為盈利能力構成壓力，新加坡的稅後營運溢利依然錄得增長。由於相關業務增長，馬來西亞亦錄得強勁的稅後營運溢利。
業績及分派
截至2018年12月31日止十三個月，股東應佔國際財務報告準則稅後營運溢利的每股基本盈利為47.29美仙。
末期股息增長14%至每股84.80港仙特別股息每股9.50港仙
全年股息總額（不包括特別股息）增加14%至每股1.14港元
建議買入價$72.7
目標價$80.5
十二個月目標價$88.5
止蝕$70.5
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/ 或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立（或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。
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