公司簡介 :

集團主要從事零售、啤酒、食品以及飲品業務。

盈利能力有所改善

受新冠肺炎疫情影響下，華潤啤酒上半年業務表現錄得倒退。集團在上半年的整體啤酒銷量按年減少5.3%至約60億升，收入則下跌至174億元，同比跌幅為7.5%。不過，隨著疫情受控啤酒市場已逐漸復甦，而集團在第二季的整體啤酒銷量已有所復原，而且較去年同期實現較好增長。

華潤啤酒的銷售毛利率有所提升，銷售邊際跌幅較輕微，加上集團期內的成本控制措施有效減少行政及其他開支，稅前溢利仍錄得約6.9%同比增長，股東應佔溢利更較去年同期增加11.1%至近21億元。

收購喜力,栛同效應

華潤啤酒收購喜力啤酒是強強聯合，華潤啤酒結合喜力的國際化產品組合，可與百威亞太及嘉士伯競爭，上半年喜力錄得雙位數增長。在加大市場推廣下，管理層計劃提價以鞏固喜力的高端品牌形象。

生產效率提升

華潤果斷關閉低效工廠。其啤酒廠數量由2016年的98間間削減至2020上半年的72間，不過,產能利用率仍舊低於青島啤酒及百威亞太。預期公司將繼續關閉工廠及推行優化產能措施。此外，公司計劃2020 年底 前提升瓶裝啤酒的不連瓶銷售佔比至50%以上，以節約成本。

筆者認為可在61元(50天移動平均線)附近買入,目標價69元,止蝕價55.8。

註：本人陳招富為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。