如過往有看開我的文章, 應留意到我自上年下半年大部份時間都是看淡港股的.
6月的文章談及風險管理
http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8758&writerID=10119
7月初談提早為希臘公投可能出現黑天鵝提前做準備
http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8801&writerID=10119&cid=22
幸而, 如以文章提及的方法, 在6, 7月的跌市時還是有很大機會避開那一輪跌浪的, 文章提及應對希臘黑天鵝事件的方法, 更有可能帶來額外利潤.
7月底及之後, 個人大部份時間都是看跌的了.
http://www.poems.com.hk/zh-hk/research-and-analysis/market-brief/?id=8831&writerID=10119
A. 後市走勢:
但大市從高位 28,000 幾點跌至現在 18,000 幾點, 跌了差不多1萬點, 大市還會繼續跌嗎?
在預測後市走向前, 先看看近期的政濟環境:
1. 環球指數轉弱, 當中部份指數如: 羅素2000 及 道瓊斯運輸指數等弱勢頗為明顯, 道指亦難獨善其身
2. Dows 及 S&P 500 不少股票已被市場視為步入熊局/轉弱, 整個指數只靠部份大價股支撐. 但這部份較強勢股票的業績是否能支持目前的股價, 亦是疑問
3. Developed Economies, 特別是美國, 近年股市表現相對新興市場強勢 (也可包括香港), 這情況有機會逆轉, 如 ''相對強勢'' 的指數, 例如道指亦大幅下跌, 港股難以不受進一步拖累
4. 油價持續下試低位, 雖偶有反彈, 但有關陰霾及對環球股市的影響暫時之揮不去
5. 內地經濟發展放緩, 加上人民幣近期的跌勢, 對港股都有負面影響
以上種種原因, 實難以看成是利好因素. 後市會否繼續下跌, 除估值因素外, 亦涉及信心問題.
B. Pair Trade 效果?
以上部份原因或令本來較強勢的美股往後表現差於港股的機會升溫.
8/Jan 文章曾提及 Dows 及 HSI 的 Pair Trade 策略, 視乎投資者會否候較佳價格開倉, 但如以出文時的價格比較, 兩地指數價格已經拉濶, 有開倉的話, 可考慮先平倉鎖定利潤. 於本港時間 21/Jan 約 8:30PM:
1. 3月 Dow Jones 期貨 15,633 (跌 ~5.83%)
2. 1月恆指期貨 18,729 (跌 ~8.19%)
Long USD 5 Dow (1 張), Short 恆指細期 (3 張) 的組合, 利潤約為 HKD 12,600/套.
C. 後市部署:
1. 恆指未來可能仍會出現大跌, 跌至 16,000 - 17,000 左右, 而且這跌勢可能頗為急勁, 進取的投資者可考慮:
(a) Long 1月18,000 行使價的 Put Option, 目標買入價 100點左右
(b) Short 1月恆指期貨, 目標沽出價 18,700 以上
策略(a) 的好處是, 如大市在未來數日急跌, 利潤應該會很高. 最大潛在損失有限, 但目前 Long Put 的溢價並不便宜
策略(b) 的好處是, 如大市大幅下跌, 將有不錯利潤. 但指數上升時, 最大潛在損失為無限.
基於: 策略(a) 要付出的頗高溢價, 及策略 (b) 要承擔的無限潛在風險, 投資/投機者應仔細考慮其個人的風險承受能力, 而決定是否開倉及有關張數.
2. 投資者如不願冒在低位開淡倉的風險, 可先行觀望, 待大市真的出現所謂 ''終極一跌'', 並確認見底時, 再買入股票看升 (個人預測今年最底位或在 16,000點附近).
如投資者認為目前已見底, 並打算買入股票, 在上文提及的風險下, 暫時只買入2成-3成的股票, 也許是在風險管理角度下, 稍為相對安全些的做法.
註1: 具體及即時買賣策略只會向個人客戶提出.
市況可隨時變化, 網站文章不一定會及時更新. 投資者宜向個人經紀查詢意見.
註2:期貨及期權價格可升可跌, 投資可賺可蝕.
期貨及期權買賣有槓桿效應, 可放大潛在利潤及損失. 潛在最大損失可以無限.
以上純屬個人意見,不構成任何買賣邀請。本人區良鍵為證監會持牌人,本人及/或其有聯繫者會隨時就不同情況買賣上述分析的相關資產.