市況評論

作者

余家訓先生(Kelvin Yu)
助理經理

現任職輝立交易員,2011年完成ERP(Energy Risk Professional)考試。對投資股票、期權經驗豐富。 本人樂意為客戶提供投資分析及買賣策略。歡迎各位來電交流心得。
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中電(00002)

2016年12月21日 星期三 觀看次數4110

自1901年成立以來,中電(00002)一直為九龍、新界及大部分離島供應電力。時至今日,中電的業務由香港拓展到中國內地、澳洲、印度、東南亞及台灣,業務組合包括超過60項發電資產及零售業務,涵蓋所有主要的發電燃料,總發電容量逾20,000兆瓦。

中電主要為香港,中國內地,印度與澳洲提供零售及客戶服務。


 

2 0 1 6 年首九個月,本地售電量為2 5 , 6 3 7 百萬度,較去年同期上升0 .5%。住宅客戶售電量上升2 .2%,主要由於年初的供暖和抽濕負荷增加。基建及公共服務客戶的售電量輕微上升。以上兩項增幅抵銷了商業和製造業客戶售電量的跌幅。

 

由於 廣 東 電 網 公 司 今 年 提 早 向 中 電 購 電 , 集團 售 予 中 國內地的電量較去年同期上升1 0 . 5 % ,達9 3 5 百萬度。集團期內的總售電量(包括售予本地及中國內地的電量)上升0 .8%至2 6 , 5 7 2 百萬度。


 

環保發電是國策支持,中電在不同地方都有相關投資。


 

2 0 1 6 年2 月, 中電與中海石油(中國) 有限公司( 中海油) 簽訂協議,購買來自南中國海文昌氣田的天然氣。中電希望透過該協議獲得穩定的中期天然氣供應,並就落實該協議一直與中海油緊密溝通, 確保文昌氣田於2 0 1 8 年初可供應天然氣給香港。


 

在印度,2 0 1 6 年首九個月,哈格爾電廠的可用率達92%的高水平,而P a g u t h a n電廠的可用率則維持在93%以上。


 

2 0 1 6 年首九個月,台灣 和 平 電 廠 的 運 行 受 到 數 宗 輕 微 技 術 事 故影響, 但現已全部修復。泰國方面, L o p b u r i 太陽能光伏項目運作暢順。

 

 

 

2 0 1 6 年首九個月, 澳洲由於 東 岸 的 大 型 發 電 商 停 運 和 天 然 氣 價 格 上升 , 加 上 間歇性的可再生能源電力供應,澳洲第三季的遠期批發電價與去年同期比較維持高企。截至9 月止九個月,全國電力市場的用電需求按年上升1 .4%,主要因為昆士蘭省的新液化天然氣項目帶動需求,以及新南威爾斯省較炎熱的天氣所致。


 

中電的燃料組合除了有燃煤,天然氣和核電, 還有不同種類的可再生能源。相對於其他只集中於新能源或清潔能源的公司,中電的盈利表現會比較穩定。

 

估值

 

中電有香港售電業務提供穩定的現金流,亦開始提高對可再生能源能源,例如在中國會重點發展全新風電和太陽能光伏發電項目)市場的投資。現在環球經濟下行的風險增加, 中電有一定的防守性和可再生能源高速發展的憧景,具有中線的投資價值。

 

中電現在市盈率大約11.75倍,對長線投資來說比較貴。

筆者建議可在72元附近買入, 第二注可在70元附近買入。目標價83元。

 

資料來源:

1) 2 0 1 6 年季度簡報( 1 月至9 月)

2) 經濟通新聞

 

 

註:本人余家訓為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止,本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。

 

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