作者
高級分析師
本科畢業於同濟大學工科，碩士畢業於華東師範大學金融貿系。現為輝立証券持牌高級分析師，主要負責汽車及航空板塊的研究，曾獲得《華爾街日報》亞洲區2012年度汽車及零部件最佳分析師第二名，擅長將行業前景與上市公司結合分析。
Bachelor Degree in Tongji University of Engineering; Master Degree in East China Normal University of finance. Currently cover automobile and air sectors. Having worked in research for years and is good at combining analysis for the companies with industry prospects.
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吉利汽車 (175.HK) - 一月銷量點評
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| 投資建議 | 增持 |
| 建議時股價 | $11.140 |
| 目標價 | $13.350 |
一月強勁勢頭延續
吉利汽車公佈17年一月銷量：總銷量同比增長71%至10.3 萬台。其中，國內汽車銷量同比增長75%至10.2 萬台，占比擴大至總銷量的99.03%；出口994台，同比減51%。吉利的銷量增速不僅遠遠高於行業平均，亦高於幾位主要同行。
與去年同期6萬多輛的銷量相比較，今年一月的增長主要由幾款新SUV車型貢獻，博越、遠景SUV、帝豪GS分別實現了20147、10226、10333輛的銷量。另外，轎車車型新帝豪，遠景和帝豪GL車型保持強勢也是原因之一，分別貢獻26314、14716、10208輛。
有較大概率再次超額完成2017年目標
公司管理層早前給出的2017年銷售目標指引，全年銷量增幅達三成至100萬輛，我們認為，以目前呈現出的銷售勢頭預判，公司有較大概率再次超額完成目標，增幅或將提高至50%。原因如下：
1）主力車型強勢不減，去年數款熱銷車型處於供不應求狀態，訂單積壓至少需要數月時間趕工。
2）與沃爾沃共建的生產線CMA平臺，今年將以全新高端品牌LYNK & CO為名發佈三款新車，包括一款尺寸略小於博越的緊湊型SUV，一款轎車和一款crossover，預計售價區間將繼續上探。
投資建議
我們相信，隨著收購沃爾沃的協同效應開始發揮實際效果，吉利汽車的整體實力已經提升到一個新高度。我們對公司中長期銷量穩步提升持樂觀態度。我們認為，新品牌LYNK & CO的啟動將標緻著吉利汽車的全面向上突圍戰略正式開啟，後續的品牌管理和運營對公司來說即有挑戰也有機遇。估值上鑒於異常強勁的銷售數據，我們調高2017年的財務預測，以此調高目標價至13.35港元，對應2017、2018年13.2倍和9.5倍預計市盈率，給予“增持”評級。(現價截至2月20日)
風險
經濟弱於預期影響購車需求，
所推新車受市場歡迎程度低於預期，
車市價格戰，
海外市場風險。
財務報告
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