研究報告
金風科技 (2208.HK) - 保持高銷售量
2015年12月9日 星期三 
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金風科技(2208)
| 投資建議 | 買入 |
| 建議時股價 | $13.460 |
| 目標價 | $16.700 |
本週精選 - 3306 江南布衣
業績維持高增長
公司今年前三季度實現收入185.44億元人民幣，同比增長74.61%，歸屬于公司股東淨利潤21.08億元，同比增長76.4%，本年度公司的收入和利潤都有大幅攀升，其中第三季度實現收入91.15億元，歸屬于公司股東淨利潤8.62億元，與去年同期基本持平，公司業績從去年下半年復蘇，目前仍維持較高的增速，公司對全年利潤預測增長50%至100%，淨利潤在27.45億元至36.59億元。
2016年銷售量預計增長
未來風電上網電價將逐年下調，各運營商可能會提高裝機速度，以實現新增裝機更高的上網電價。短期來看，公司的風機銷售量將有所增長，長期來看，公司的風機銷售總量將下降，但公司可以在未來幾年中尋找行業新的機會。
估值
公司是風機製造銷售行業龍頭，本年度依舊維持較高的業績增速，預計未來兩年風機出貨量還會平穩增長，但銷售毛利率可能有所下降，未來可以更多關注公司風電場運營以及能源互聯網方面的發展。公司股價受到風電調價政策影響有較大回落，我們認為該政策可能對公司的負面影響並不如市場預期。我們下調公司目標價至16.7港元，為“買入”評級。(現價截至12月7日)
財務報告
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/ 或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立（或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。
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