業務介紹

置富產業信託持有香港 17 個零售物業，包括面積約 318 萬平方尺零售樓面及 2,713 個車位。置富以提供本地日常必需品消費為主，物業組合內提供日常所需的零售租護如餐飲、超級市場以及服務及教育佔可出租總面積的60%，由於該等行業對經濟周期具有較強的抗跌性，使得置富在香港零售業整體表現疲弱的背景下，物業組合仍保持穩定增長。2015年，置富實現收入按年升 13.7%至 18.82 億港元，物業組合的平均租金按年升6.8%至每平方尺40港元，租金調升率維持於20.3%的高水準，出租率高達98.8%。

物業組合租戶行業分析

2016上半年業績穩健增長

2016年上半年，置富實現收入為 9.79 億港元，按年升 6.1%，物業收入凈額為7.06億元，按年升7.9%，增長主要受惠於物業組合穩健的續租租金調升率以及於 2015 年分階段竣工的麗城薈資產增值措施。由於嚴格控制成本，營運開支僅按年升1.3%至2.51 億港元，成本對收益比率進一步改善至25.7%，資産負債率下降0.3個百分點至29.8%。盈利能力方面，分派收益按年增長 6.7%至4.7億港元，每基金單位分派按年增長6%至 24.78 港仙，股息收益率超過5%。

每基金單位分派收益(HKD:cent)

租金調升率保持雙位數水平

2016上半年，續租租金調升率實現13.3%的雙位數增長，物業組合的平均租金按年升 7.8%至每平方尺41.4港元。盡管因和富薈資產增值措施而出現短暫的空置，物業組合出租率於2016上半年仍維持於 96.4%的高位。積極有效的租賃管理策略為置富帶來續租租金的穩步調升，預計下半年租金調升率將繼續維持於中雙位數的水平。

資產增值措施帶動收益增長

置富致力於執行有效的租賃和租戶重組策略及資產增值措施來推動收益增長。2015年，麗城薈資產增值措施圓滿竣工，投資回報率達到20.3%的理想水平，高於15%的目標回報率。2016年一季度開展的和富薈資產增值措施，將于本年三季度竣工，預計投資回報率在10-15%之間，相信可以帶動全年租金收入實現較好增長。未來，管理人還將對置富嘉湖開展爲期三年的大型資産增值措施，目前該項措施正在積極申請之中，大概率於明年開工。

投資價值：

置富物業組合抗跌力強，而且積極的租賃管理策略以及資產增值措施有助於出租率以及租金進一步提升，未來盈利前景穩定。基於置富穩健的增長能力以及持續的派息能力，建議投資者積極關注。

同業比較(截止2016.8.16)

風險提示:

美國加息進程加快；續租租金調升率不及預期；資産增值措施竣工晚於預期。

財務報告

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