本週(26/6 - 30/6)沽空推介–長城汽車(2333.HK)

上週回顧         

上週推介沽空招商銀行(3968.HK)，建議於$23左右沽空(推介後第二天6月13日成功沽空)，$21.5左右買入(6月16日股價低見$21.35)，是次沽空有所獲利。

基本因素

於今年6月19日，中國汽車流通協會公布，5月份汽車經銷商綜合庫存係數為1.58，按年升14%，按月下降18%，經銷商庫存水平有所回落，但依然位於警戒線以上。該會預計，6月份汽車市場進入淡季，銷量會有所下滑。但是，預計部分廠家為衝刺半年任務目標，會對經銷商進行任務要求，經銷商庫存壓力將有所加大。

除以上因素外，其中有兩間大行發佈睇淡之報告。於6月16日，摩根大通發表研究報告，引述報道指公司最近推出的高端型號Wey VV7燃料消耗量與官方數據不符，並指目前仍未收到公司的官方澄清。但根據公司基本因素分析，摩通認為長汽正面對競爭壓力，導致毛利及盈利能力受壓，維持該股「減持」評級。摩通又指，長汽毛利及經營利潤自2013年起進入下跌周期，且暫時未見回升。此外，該行對長汽新推出高端品牌Wey的每月銷售信心並不如管理層般理想，預期每月銷量只達5,000至6,000輛，同時，認為此品牌的成本及開支將令長汽毛利率繼續受壓。

於6月22日，德銀報告指出，汽車股年初至今表現強勁，惟行業數據未能同步。該行指，今年汽車行業零售銷售落後於批發，且仍需要一段長時間去存貨。SUV是市場主要的需求，惟正面對更激烈的競爭及定價受壓，同時，政府政策增加長遠投資成本。該行將今年汽車行業銷售增長預測由4.5%調低至1.6%，並下調今年平均盈測6%，其中，調低公司今明年盈測降20%及14%，目標價由8.7元降至8.35元，評級由「持有」降至「沽售。

技術走勢

股價走勢方面，長城汽車於最近高位出現了回吐(6月13日高位於$11.44)，股價未能成功企穩$11以上。如欲借貨沽空者，可吼$11左右沽空，可於$10平倉買入，獲取約9.09%利潤。另外，投資者亦可放止蝕位於$11.5。