本周(26/6 - 30/6)沽空推介–长城汽车(2333.HK)

上周回顾         

上周推介沽空招商银行(3968.HK)，建议於$23左右沽空(推介後第二天6月13日成功沽空)，$21.5左右买入(6月16日股价低见$21.35)，是次沽空有所获利。

基本因素

於今年6月19日，中国汽车流通协会公布，5月份汽车经销商综合库存系数为1.58，按年升14%，按月下降18%，经销商库存水平有所回落，但依然位於警戒线以上。该会预计，6月份汽车市场进入淡季，销量会有所下滑。但是，预计部分厂家为冲刺半年任务目标，会对经销商进行任务要求，经销商库存压力将有所加大。

除以上因素外，其中有两间大行发布睇淡之报告。於6月16日，摩根大通发表研究报告，引述报道指公司最近推出的高端型号Wey VV7燃料消耗量与官方数据不符，并指目前仍未收到公司的官方澄清。但根据公司基本因素分析，摩通认为长汽正面对竞争压力，导致毛利及盈利能力受压，维持该股「减持」评级。摩通又指，长汽毛利及经营利润自2013年起进入下跌周期，且暂时未见回升。此外，该行对长汽新推出高端品牌Wey的每月销售信心并不如管理层般理想，预期每月销量只达5,000至6,000辆，同时，认为此品牌的成本及开支将令长汽毛利率继续受压。

於6月22日，德银报告指出，汽车股年初至今表现强劲，惟行业数据未能同步。该行指，今年汽车行业零售销售落後於批发，且仍需要一段长时间去存货。SUV是市场主要的需求，惟正面对更激烈的竞争及定价受压，同时，政府政策增加长远投资成本。该行将今年汽车行业销售增长预测由4.5%调低至1.6%，并下调今年平均盈测6%，其中，调低公司今明年盈测降20%及14%，目标价由8.7元降至8.35元，评级由「持有」降至「沽售。

技术走势

股价走势方面，长城汽车於最近高位出现了回吐(6月13日高位於$11.44)，股价未能成功企稳$11以上。如欲借货沽空者，可吼$11左右沽空，可於$10平仓买入，获取约9.09%利润。另外，投资者亦可放止蚀位於$11.5。