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中國A股走出谷底？

Monday, December 31, 2012

從宏觀面來看，我們認為中央經濟工作會議為中國經濟接下來的發展方向定下了良好的基調，城鎮化仍將是未來的主旋律，將會釋放大量的投資和消費需求。未來市場資金面將顯現寬裕，流動性將大幅改善，市場抗通脹預期也會增強。12月份中國制造業PMI回升至50.9，創14個月以來的新高，證明中國宏觀經濟形勢已開始明顯好轉，A股的走強具有潛在的持續性。未來A股的走向也將圍繞這條主線展開，相關板塊如鐵路基建、金融地產、建材水泥等仍有較大增長空間。外圍市場方面，歐美央行接連推出的量化寬松政策，同樣意在刺激經濟發展，向市場注入大量流動性。歐美經濟宏觀面近階段以來也在逐步改善，需求不斷擴大，亦將利好中國出口業。

從技術面來看，A股的做空動能在11月份的快速探底行情中已得到了充分釋放，且在底部遭遇較強支撐，為後市的強勢反彈迎來了較大的上攻空間。在前兩周的反彈行情中，銀行股是指數上漲的主要推手。雖然大盤接下來很可能將步入一個階段的調整期，但銀行板塊整體市盈率仍然偏低，未來拉升並帶動大盤走強的可能性依然較大。我們認為A股中類似被低估的板塊還有汽車、煤炭、家電等板塊。

我們對A股持有較強的樂觀預期，美國財政懸崖問題並不影響資金流入國內股市的勢頭，A股市場估值仍低，預期相關利好政策將於首季出台有助反彈。我們估計上證綜合指數將於2013年首季反彈至2500 點水平。建議投資者捉緊此次強勢反彈的機會。

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