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黃瑋傑先生(Louis Wong)
輝立証券董事
見證過去三十多年香港股市每一個牛市和熊市，可謂實戰經驗豐富。現為香港多份財經報章雜誌專欄作家，並為電視台及電台擔任客席主持。個人著作有〈炒得精叻〉、〈投資先知〉及〈股市是平的〉，並獲『中金在線』選為『2010年最受歡迎的港股分析師』。
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決定反彈行情能否延續的關鍵因素

Monday, November 9, 2026

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港股上周大幅反彈，恒生指數累計上升約5.1%，收報24481點，創下自2025年3月以來最大單周漲幅，並連續兩周收高。恒生科技指數全周勁升約8.6%，國企指數也上升約5.2%。反彈主要受美國中期選舉民主黨橫掃參眾兩院結果帶動，市場預期較為克制的財政擴張將緩解通脹壓力並壓低美債收益率，同時油價上周大跌約13%進一步改善風險偏好，低估值的港股及中國相關資產成為資金再配置的受益者，南向資金上周表現分化，部分交易日出現淨流出。

滬深股市上周呈現探底回升走勢，主要指數結束連續六周下跌，上證指數全周上升1.4%，收報3649點；深證成指上升3.2%，收報11175點；創業板指上升2.1%；科創50指數反彈約8%，為近四個月以來最大單周漲幅；滬深300指數也上升約1.7%，結束連續12周跌勢。政策面上，國常會及相關部門持續釋放完善資本市場穩市機制的信號，有助於穩定市場預期。

美股三大指數連續第四周下跌，道指全周跌0.9%，標普500指數跌2.7%，納指周跌幅達3.4%，並較10月初高點回落逾10%，正式進入技術性調整。市場波動主要受中期選舉結果主導，民主黨同時拿下參眾兩院控制權，並在德州、喬治亞等數據中心重鎮贏得關鍵州級選舉。多個司法管轄區通過了限制或暫時暫停數據中心建設的措施，市場因此質疑支撐過去多年AI行情的資本支出步伐。費城半導體指數上周四暴跌逾12%，為2020年3月以來最差表現。

10月非農就業報告強勁，新增16.5萬個就業崗位，遠高於市場預期的約7萬人，9月和8月新增職位均較此前公布數值向上修訂，分別增加60,000個和186,000個；10月失業率由9月的4.2%降至4.1%，預期維持於4.2%。穩健的勞動市場數據雖支撐增長前景，卻也推高市場對聯儲局12月可能加息的預期。此外，原油價格上周大跌約13%，因市場對涉及伊朗的衝突可能延長的擔憂有所緩解，10年期美債收益率溫和下降至約4.86%。

展望本周，市場焦點將轉向通脹數據與剩餘的科技股業績。10月CPI將於周二公布，預測月增率為0.3%，明顯低於9月的0.6%；核心CPI（剔除食品與能源）月增率預計約為0.2%，也低於9月的0.3%，主要放緩動力來自汽油價格漲幅縮小，以及新舊車價格下跌，而住房服務通脹也預期會有所降溫。由於去年政府關門導致缺少2025年10月數據，官方將不公布10月的年增率數字。PPI則將於周五公布，月增率預測為0.4%，年增率預測升至約6.6%（9月為6.3%）；核心PPI月增率預計為0.3%，年增率預測維持在5.0%左右。企業面方面，CoreWeave、應用材料與思科的財報將受嚴格審視，投資者尤其關注數據中心項目進度、融資成本，以及AI資本支出能否轉化為營收與自由現金流。多位聯儲局官員也將在強勁就業數據與中期選舉結果出爐後發表演說。

說回港股，恆指上周四裂口上揚，重越50天均線（24410點），上升裂口頂部24282點和50天均線形成初步支持，下方支持位24000點；往上阻力位分別為24740點/24870點。南向資金能否持續回流、以及內地政策與企業盈利預期的進一步改善，將決定反彈行情能否延續。

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