港股上周大幅反弹，恒生指数累计上升约5.1%，收报24481点，创下自2025年3月以来最大单周涨幅，并连续两周收高。恒生科技指数全周劲升约8.6%，国企指数也上升约5.2%。反弹主要受美国中期选举民主党横扫参众两院结果带动，市场预期较为克制的财政扩张将缓解通胀压力并压低美债收益率，同时油价上周大跌约13%进一步改善风险偏好，低估值的港股及中国相关资产成为资金再配置的受益者，南向资金上周表现分化，部分交易日出现净流出。

沪深股市上周呈现探底回升走势，主要指数结束连续六周下跌，上证指数全周上升1.4%，收报3649点；深证成指上升3.2%，收报11175点；创业板指上升2.1%；科创50指数反弹约8%，为近四个月以来最大单周涨幅；沪深300指数也上升约1.7%，结束连续12周跌势。政策面上，国常会及相关部门持续释放完善资本市场稳市机制的信号，有助於稳定市场预期。

美股三大指数连续第四周下跌，道指全周跌0.9%，标普500指数跌2.7%，纳指周跌幅达3.4%，并较10月初高点回落逾10%，正式进入技术性调整。市场波动主要受中期选举结果主导，民主党同时拿下参众两院控制权，并在德州、乔治亚等数据中心重镇赢得关键州级选举。多个司法管辖区通过了限制或暂时暂停数据中心建设的措施，市场因此质疑支撑过去多年AI行情的资本支出步伐。费城半导体指数上周四暴跌逾12%，为2020年3月以来最差表现。

10月非农就业报告强劲，新增16.5万个就业岗位，远高於市场预期的约7万人，9月和8月新增职位均较此前公布数值向上修订，分别增加60,000个和186,000个；10月失业率由9月的4.2%降至4.1%，预期维持於4.2%。稳健的劳动市场数据虽支撑增长前景，却也推高市场对联储局12月可能加息的预期。此外，原油价格上周大跌约13%，因市场对涉及伊朗的冲突可能延长的担忧有所缓解，10年期美债收益率温和下降至约4.86%。

展望本周，市场焦点将转向通胀数据与剩余的科技股业绩。10月CPI将於周二公布，预测月增率为0.3%，明显低於9月的0.6%；核心CPI（剔除食品与能源）月增率预计约为0.2%，也低於9月的0.3%，主要放缓动力来自汽油价格涨幅缩小，以及新旧车价格下跌，而住房服务通胀也预期会有所降温。由於去年政府关门导致缺少2025年10月数据，官方将不公布10月的年增率数字。PPI则将於周五公布，月增率预测为0.4%，年增率预测升至约6.6%（9月为6.3%）；核心PPI月增率预计为0.3%，年增率预测维持在5.0%左右。企业面方面，CoreWeave、应用材料与思科的财报将受严格审视，投资者尤其关注数据中心项目进度、融资成本，以及AI资本支出能否转化为营收与自由现金流。多位联储局官员也将在强劲就业数据与中期选举结果出炉後发表演说。

说回港股，恒指上周四裂口上扬，重越50天均线（24410点），上升裂口顶部24282点和50天均线形成初步支持，下方支持位24000点；往上阻力位分别为24740点/24870点。南向资金能否持续回流、以及内地政策与企业盈利预期的进一步改善，将决定反弹行情能否延续。