Market Brief

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Author

劉智健先生 (CK Lau)
助理經理

股票研究投資經驗豐富。利用市場數據、技術走勢及投資氣氛用來分析市況,配合合適的投資工具,為客戶評估風險提供買賣策略。喜歡研究資源類及內需類股票 。
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2943 7499

香港交易所(0388.HK)

Wednesday, November 11, 2026 Views402

香港交易所(0388.HK)

2026年第三季及首三季核心財務數據

以下是重點摘要和分析:

財務指標

2026年第三季

按年變動

2026年首三季累計

按年變動

收入及其他收益

78.67 億港元

+1%

245.69 億港元

+12%

股東應佔溢利

48.59 億港元

-0.8% (-1%)

154.27 億港元

+15%

EBITDA

62.00 億港元

-0.4%

196.10 億港元

+14%

EBITDA 利潤率

79%

-2 個百分點

80%

+1 個百分點

股息分派

不派息

—

每股 7.43 港元(中期息)

—

業務亮點與主要影響因素

  • 現貨市場交投回軟。 受市場對通脹及利率走向審慎影響,第三季標題平均每日成交金額(ADT)按年下跌 11%,亦較第二季的歷史高位回落 12%,導致現貨市場及港股通的交易及結算費減少。
  • 商品及北向通表現強勁。 大宗商品市場、滬股通及深股通的成交量顯著上升,加上上市費用增加,成功抵銷了現貨市場的交易費跌幅,令核心業務收入按年維持持平。
  • 新股市場(IPO)保持活躍。 2026 年首三季香港共有 118 家新公司上市,總募資額達 3,884 億港元,使香港在期內位列全球第二大 IPO 市場。
  • 投資收益與營運成本。 第三季公司資金的投資收益淨額按年增加至 3.53 億港元(2025年同期為 2.54 億港元)。不過,期內營運支出因員工及資訊科技成本增加而按年上升 8% 至 16.0 億港元,加上支付予結算參與者的回扣增加,令純利微跌。

香港交易所(0388.HK) 的中長期前景普遍獲市場看好,但短期表現仍受制於港股整體投資氣氛及成交額波動。綜合各大券商最新分析,市場給予港交所「強力買入」的共識評級,未來 12 個月平均目標價約為 500 至 524 港元,較現價(約 383.80 港元)具備約 30% 至 36% 的潛在上升空間。

以下為影響港交所未來走勢的核心動力與主要風險因素:

利好因素與增長動力

  • 龐大新股(IPO)儲備。 港交所的新股排隊上市申請數量處於高位,成為支撐未來上市費用及衍生交投的重要引擎。高盛指出,隨著潛在大型企業陸續轉化為實際上市,有望為現貨市場帶來雙位數的日均成交額(ADT)貢獻。
  • 互聯互通持續深化。 滬深港通的參與度仍有顯著增長空間(目前內地 A 股散戶中僅不足 5% 為活躍參與者),南向及北向資金的持續流入是港交所結構性增長的核心支柱。
  • 交易制度與產品線升級。 港交所正積極推進多項市場改革以提升競爭力,包括推進 領航星衍生產品平台(Orion Derivatives Platform) 於 2027 年技術就緒、計劃於 2027 年分階段延長衍生品夜市交易時間至凌晨 4 時 15 分甚至 5 時 15 分、研究推出末日期權,以及計劃於 2028 年下半年 實施現貨市場 T+1 交收。
  • 高股本回報率(ROE)。 作為具備天然壟斷優勢的金融基建平台,分析師預期港交所未來三年的平均股本回報率可維持在 35% 至 40% 左右的高水平,盈利能力穩健。

 

 

潛在挑戰與風險

  • 大市成交與投資情緒波動。 港交所的收入高度依賴市場交投量。如 2026 年 10 月及第三季所見,一旦市場受利率走向或外圍因素影響而轉趨審慎,現貨成交額及 IPO 集資額便會迅速放緩,直接拖累短期業績表現。
  • 同業競爭加劇。 瑞銀在最新報告中提醒,納斯達克交易所計劃推出隔夜交易時段以實現每日 23 小時交易,這可能會增加亞太區投資者直接買賣美股的便利度,對港股市場的資金流向構成潛在競爭壓力。
  • 成本與利息收益變數。 隨著港交所持續投資於系統升級與人才招聘,營運支出有所上升(第三季按年增 8%);同時,若未來環球利率進入下行週期,公司資金及保證金的淨投資收益亦可能面臨回落壓力。

 

(注:以上分析基於公開資料,不構成投資建議。)

*部份資料來源: 集團公告

如有查詢 請聯繫Mr CK LAU

辦公室電話: 29437499

電郵: chikinlau@phillip.com.hk

11 Nov 2026

註:本人劉智健為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止,本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。

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