港股连升两周，恒指在上周四最高见到25766，创逾四年高，周五呈现回吐，收报25,270点，按周上升1.7%；国指和科指分别上升1.6%和1.5%，都连升两周。沪深股市上周显着上扬，上证指数和深成指按周分别上升1.7%和4.5%，创指周升幅更达到8.6%。A股市场成交额在上周四攀升至2.3万亿人民币，两融余额同步突破2万亿人民币，这是继8月13日後，A股连续第二个交易日实现成交额与两融余额双破「2万亿」，是近十年首现。

不过，上周公布的中国经济数据却都差於预期。其中，7月新增贷款录得负增长500亿元，是2005年7月以来首次，市场原先预期增长3000亿元。数据又显示，今年首7个月社融规模增量累计为23.99万亿元，按年多5.12万亿元，同样低於预期的24.46万亿元。此外，7月「三头马车」经济数据均逊预期。其中，7月份社会消费品零售总额按年增长3.7%，较市场预期增长4.6%为低。7月份全国规模以上工业增加值按年增长5.7%，低於市场预期增长6%。今年首7个月全国固定资产投资按年增长1.6%，低过市场预期升2.7%，并为2000年9月以来的最低增长。

美股上周维持上行态势，道指上周五曾创出45,203点盘中历史新高，但美国总统特朗普预告晶片关税上看300%，加上投资者观望「普特会」进展，道指高位回落，收报44,946点，未能冲破去年12月4日的历史收市高位45,014点，全周计累升1.7%；标普500指数和纳指上周齐齐再创历史新高，按周分别上升0.9%和0.8%。

经济数据方面，美国7月整体CPI按年升2.7%，低於市场预期2.8%，前值为升2.7%，按月升0.2%，符预期，前值为升0.2%。核心CPI方面，当月按年升幅增至3.1%略高於预期3%，前值为升2.9%，按月升0.3%，符预期，前值为0.2%。不过，7月PPI按月升0.9%，远高於预期的0.2%，是自2022年6月以来最大增幅，6月为无升跌。年率计，按年升3.3%，远高於预期的2.5%，6月为升2.3%，而核心生产者通胀则飙升至3.7%。此外，8月首周初次申请失业救济金的人数按周减少3,000人，降至22.4万人，市场预期增加至22.8万人。7月零售销售按月升0.5%，低於市场预期升0.6%，6月为升0.9%。8月密歇根大学消费信心指数回落至58.6，低於市场预期62和前值61.7，出现四个月来首次下滑；1年期通胀预期升至4.9%，远高於市场预期4.5%和前值和4.4%。

本周关注点包括：美国联储局主席鲍尔将出席Jackson Hole全球央行年会并发表演说，联储局本周也将公布上次会议纪录。此外，特朗普会不会再就特定产业关税或国家关税谈判有新说法，也值得关注。说回港股，恒指稍为突破7月31日高位25736，见到25766後回落，形成双顶态势，未来留意会否失守10天线（25080）和20天线（25150），如两线失守，很大机会回补上周三介於25016和25177之间的上升裂口。如连25000也失守，下一支持位看24800。