上周港股窄幅波动，恒指高低波幅（

25466点-24887点）只得579点，周五收报25,339点，按周上升0.3%；国指和科指按周分别上升0.5%和1.9%，三大指数都连升三周。沪深股市上周表现强势，上证指数突破3800点，连续多日创十年高位，按周上升3.5%。深成指突破12000点，周升幅达4.6%。沪深两市连续六个交易日破两万亿，两融余额达到2.1万亿。推动沪深股市上升的利好因素包括：内地流动性自今年6月起有改善。其次，中国10年期国债息率由6月底的1.65厘升近1.8厘，债价下跌而债息上升，显示不少内地投资者把资金由债券及储蓄存款转向A股。迭加内地宏观经济数据疲弱，令投资者憧憬中央的反内卷措施有助物价回稳及供需平衡改善，同时下半年可能推出宽松措施。

美股上周表现反覆，科技股普遍受压。麻省理工学院（MIT）发布的一份报告提到，高达95%的机构在AI投资上至今「未获得任何回报」，导致市场对AI投资过热的疑虑升高，迭加美国政府要求将「晶片法案」对晶片厂商的补助转为股权，为晶片股带来沽压。不过，美国联储局主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上放鸽，强调美国就业市场下行风险超过通胀上行风险，鉴於「风险平衡似乎正发生转变」，政策已处在限制性区间「可能需要调整政策立场」。美国8月第二周首次申请失业救济人数按周增加1.1万人至23.5万人，远高於市场预期的22.5万人，创下八周以来单周最高增幅，显示美国劳动市场进一步放缓，促使鲍威尔转鸽，而芝加哥商品交易所集团旗下FedWatch工具显示，9月减息机率最新升至83%，刺激美股上周五大涨。道指和纳指均升1.9%，道指更创新高，高收846点至45,631点，纳指升396点至21,496点。标普500指数高收96点或1.5%，至6,466点，逼近上周新高。全星期计，道指累升1.5%，标普500指数升0.3%。由於大型科技股一直受压，至周五才反弹，纳指全周累跌0.6%。

美股本周能否延续升势，端视周三揭晓的英伟达业绩和周五公布PCE通胀数据。美国7月PCE物价指数月率预测升0.2%，前值升0.3%；年率预测升2.6%，前值升2.6%。7月核心PCE物价指数月率预测升0.3%，前值升0.3%；年率预测升2.9%，前值升2.8%。

说回港股，恒指在25735点/25766点形成双顶回落，最低跌至24887，已调整了一个多星期，料已完成短期整固，可借助美股强势再挑战双顶，而且很大机会出现三次到顶而破的走势，下一步可望上试26000点。