本周(1/5 - 5/5)沽空推介–民生银行(1988.HK)

上周回顾         

上周推介沽空华润置地(1109.HK)，建议於$23左右沽空，股份於推介後於4月27日只高见$22.35，并未成功沽空，可见股份之弱势，建议有意沽空者可将沽空价调低至$22.3，平仓买入目标价也可调低至$20.5 (今年3月初低位附近)。

基本因素

公司於4月27日公布3月止第一季度报告，按中国会计准则，录得纯利141.99亿人民币(下同)，按年增长3.6%，每股收益39分。季内，营业收入362.29亿元，下降9.7%。其中，利息净收入206.8亿元，下降14.2%。手续费及佣金净收入126.81亿元，下降13%。非利息净收入155.49亿元，非利息净收入占比42.92%，提高2.98个百分点3月止，不良贷款余额437.81亿元，较年初增加23.46亿元，增幅5.7%；不良贷款率1.68%，与上年末持平；拨备覆盖率155.70%，提高0.29个百分点；贷款拨备率2.61%，下降0.01个百分点。

两间大行同时发表利淡报告 - 美银美林指出，首季纯利按年升3.6%至142亿元人民币，占该行全年预测30%。核心盈利跌4.6%，占该行全年预测24%。在内银板块中，民行年初至今的表现最差，首季净息差及核心盈利疲弱，其业绩欠佳及面对影子银行带来的风险相对较高。该行维持民行「跑输大市」评级。另外，摩根大通报告指出，公司主要营运趋势令人感失望，资产质素恶化情况放缓，首季不良贷款比率改善，不良贷款拨备覆盖率升至155%，略高於监管制定的150%要求，维持评级「减持」。

另一利淡因素，於4月28日，公司就有关北京分行航天桥支行理财产品造假案，涉及金额约16.5亿元人民币。上星期股份累积之沽空比率高达52.88%，高居榜首。

技术走势

股价走势方面，相比其他规模较大的内银股，民行走势明显较弱，呈下跌走势。如欲借货沽空者，可吼这两日(4月28日及5月2日)高位$7.8左右水平沽空，上图表预测股价於未来几个月会低见$7以下，投资者可参考目标价$7.15平仓买入(2016年3月至5月横行区顶部)，获取约8.33%利润。另外，投资者亦可放止蚀位於$8.07(2016年4月25日及26日顶位)。