港股上周受地缘政治不确定性与蓝筹业绩期双重影响，呈现震荡走低後小幅反弹的态势。恒生指数失守25000点关，上周五收报24951点，相对前周下跌326点，跌幅1.3%，连跌第四周；国指和科指按周分别累跌1.4%和1.9%，均连跌第二周。

沪深股市上周呈现先抑後扬、震荡筑底的态势。尽管周五呈现反弹，但全周主要指数仍录得累计下跌。上证指数累计跌约1.1%，连跌四星期；深成指跌约0.8%，创业板指数跌约1.7%。经济数据方面，2026 年 1—2 月份全国规模以上工业企业利润表现强劲，实现了「开门红」，显示经济复苏势头稳健。国家统计局公布数据显示，今年首两个月，全国规模以上工业企业实现利润总额1.02万亿元人民币，按年增长15.2%，增速较上年全年加快14.6个百分点，创下除疫情特殊年份外，自2018 年以来最强劲的开局。其中高技术制造业利润按年增长 58.7%；电子设备制造业利润激增 200%；装备制造业作为「压舱石」，利润增长 18.9%，拉动整体利润增长显着。不过，国内经济处於转型期，不同行业间的利润恢复仍存在不均衡现象。 同时，中东局势导致原油及原材料价格近期飙升（油价涨幅约 50%），可能在未来数月对企业毛利造成压力。

美股上周表现疲弱，三大指数均录得连续第五周下跌。尽管周初受停火谈判传闻带动一度反弹，但随着中东战火升温及通胀压力加剧，市场避险情绪於上周五全面爆发，「恐慌指标」VIX指数升逾30点，至31.05点。标普 500 指数更跌穿自 2025 年 5 月以来的 200 天移动平均线，道指与纳指双双较早前高位累跌一成正式陷入调整区间。全周计，道指跌约1%，标普500指数跌2.1%，纳指更挫3.2%。

经济数据方面，截至3月21日当周，经季节性调整後，美国失业救济初次申请人数增加5,000人，达到21万人，符合市场预期，显示劳动力市场保持稳定。不过，密西根大学美国3月消费者信心指数却从2月的56.6下降至53.3，低於预期的54及初值55.5。伊朗战争也让消费者对未来预期的通货膨胀更加悲观。未来一年对通胀的预期向上修订至3.8%，但消费者对长期通胀的预测仍然维持3.2%。

本周市场焦点将集中在持续紧张的中东地缘局势、联储局主席鲍威尔的讲话，以及3月非农就业报告。鲍威尔将於本周一美国东部时间上午10:30在哈佛大学发表谈话，投资者将密切关注他对中东冲突引发的「通胀冲击」及利率前景的最新看法。市场预计3月非农就业人数将增加约 4.8万至5.7万人（较2月的意外下滑明显反弹），失业率预计维持在 4.4%-4.5%。 另外，3月ISM制造业（4月1日公布）及服务业PMI（4月3日公布）将揭示高能源成本是否已实质性拖累经济活动。 

说回港股，恒指上周一创出24203点年内新低後，上周三最高回升至25390点，补回周一的下跌裂口，可视为技术性反弹和跌破250天移动平均线的後抽。短期料於24500点和25300点之间波动，观望地缘政治局势变化。