港股上周迎来强劲反弹，恒生指数周五盘中最高见 到24,499 点，最终收报 24,175点，全周累计大涨 825 点（约 3.5%），创下过去八个月以来的最大单周升幅。 科指累升222点或4.9%，国指累升340点或4.4%。上周「北水」南下意愿极强，全周录得高达 390 亿港元的净流入，创近四个月以来新高。大市成功收复 24,000 点大关，呈现明显的资金轮动，资金开始部分从「硬科技」硬件回流软件应用，但另一方面市场正承受巨大的「解禁与配股抽水」压力。

沪深股市上周呈现震荡行情，上证指数上演4000点保卫战，周五收报3,996点，按周累计下跌约 1.2%，深成指累计下跌逾 3.5%。创业板指数累计下跌逾 4.4%，表现最为疲软。经济数据方面，6月全国居民消费价格(CPI)按年上涨1%，略低预期。首六个月平均CPI按年上涨1%。6月全国工业生产者出厂价格(PPI)按年上涨4.1%，符预期，按月下降0.3%。工业生产者购进价格按年上涨6.4%，按月下降0.2%。上半年，工业生产者出厂价格按年上涨1.5%，工业生产者购进价格上涨2.4%。反映终端消费的 CPI 同比增长放缓至 1.0%，连续两个月逊於市场预期，主要由於下游零售市场依然低迷。国家市场监管总局近期虽再度发起「反内卷价格战」行动，但电动汽车、太阳能组件、锂电池以及即时外卖等行业的恶性杀价惯性，仍使各大企业的利润率与定价权受到极大压制，通胀难以向终端顺畅传导。反映上游工业的 PPI 同比涨幅则进一步扩大至 4.1%，创下近4年（2022年7月以来）的新高，主要由於上半年中东局势推高了全球输入性大宗商品价格。除基本原材料外，全球对 AI 算力设施、高性能晶片与电子通讯设备 的强烈出口订单需求，大幅拉动了国内电子、电气机械等先进制造业的上游成本（PPI 生产资料大涨 5.5%）。本来，随着美伊达成停火协议、国际油价在 6 月大幅回落，6 月中国官方 PMI 投入成本指数已从 51.9 的扩张区间重新跌回 48.2 的收缩区。这意味着 PPI 的4.1% 同比升幅可能是本轮上游成本上涨的「峰值」，下半年制造业的材料成本压力有望逐步缓解，但最近美伊再生摩擦，提防油价「死灰复燃」。6月PPI和CPI存在3.1个百分点的「剪刀差」，这种「上游热、下游冷」的格局将令中下游制造商利润率继续承压，而「出口繁荣」恐将推迟更强力的内需刺激。本周关注点包括中国二季度GDP、社零、工业增加值、固投及外贸等一系列重磅经济数据公布。中报业绩预告进入密集披露窗口；科技板块将迎来极密集的事态催化，包括国内 DRAM 储存龙头长鑫科技将於 7 月 16 日正式开启网上网下申购；WAIC 2026 世界人工智能大会（周五）将𣃚7 月 17 日在上海开幕，大会聚焦国产算力集群。

美股上周初期美股受到美伊地缘政治冲突影响一度出现震荡，但周五在大型科技股与新股暴涨的带动下全面反弹收高，标普 500 指数和纳指全周累计分别上涨 1.2%和1.7%，双双逼近历史高点。经济数据方面，美国服务业6月持续扩张，供应管理协会(ISM)数据显示增长速度按月放缓，而标普全球(SPGI.US)  则显示增长加快。 ISM服务业采购经理指数(PMI)由5月的54.5降至上月的54，与预期的54一致。标普全球服务业PMI於6月由前一个月的50.7升至四个月高位51.2，订单需求受新项目中标及国际足协世界盃带动。另外，截至7月4日当周首次申领失业救济人数为215,000人，较前一周经向上修订後的217,000人减少，亦低於预期的217,000人。由於经济数据发布相对清淡，市场主要透过联储局发布的半年度货币政策报告来评估宏观经济。报告指出 2026 年初以来经济总体呈现「温和增长」，第一季度 GDP 折合年率增长 2.1%，主要受到 AI 领域强劲投资的支撑，但居民消费增长较为温和，房地产市场依然处於「停滞」状态。报告强调，受关税政策、中东局势以及 AI 基础设施建设引发的能源需求推动，美国通胀面临进一步上升的风险（5月 CPI 已达 4.2%）。另外，上周三公布的 6 月联储局货币政策会议纪要显示，官员们内部对未来的利率路径分歧严重（一半预计需要加息，另一半预计维持不变或降息）。新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）已明确取消传统的「前瞻性指引」，未来政策转为完全依赖数据（Data-dependent）。

本周关注点包括将於周二公布的美国 6 月 CPI 通胀数据，由於 5 月通胀率已突破 4% 的高位，市场目前预计12 月加息概率极高。同一天，联储局新任主席凯文·沃什 将出席国会听证会。另一方面，美股第二季度财报季将於本周揭开序幕，市场目前的预期门槛极高，标普 500 成分股二季度的盈利预计将同比大增 23.7%。

说回港股，恒指成功跨越20天移动平均线，并重越24000点，下一目标先看24681点（反弹由5月14日高位26844点下跌至6月26日低位22518点跌幅的 一半），再图上试50天线（24901点），回落支持23910点。