港股恒指上周在25000点水平上下波动，周五收报 24,963点，虽未能稳守25000点关口，但总结全周依然累计上升400点或1.6%，连升四周。国指全周累升134点或1.7%。科指全周累升6点或0.14%。沪深股市上周反覆靠稳，三大指数全星期计都上升。上证指数升1.3%，结束两星期跌势；深成指升0.5%；创业板指数升1.5%，结束4星期跌势。为稳定市场预期及听取各方对「促进资本市场平稳健康发展」的意见，中国证监会主席吴清上周一主持召开投资者座谈会。另外，国家财长蓝佛安在官媒撰文，要求以更大力度落实财政金融协同促内需一揽子政策，加上多只国家队宽基 ETF 放量护盘和五大内险集体发声看好资本市场，都对股市起到稳定作用，但周四和周五两日成交显着萎缩，显示大市进入缩量修复阶段。

本周起A股上市公司将密集披露中报业绩或中期预告。另外，全球第四大、中国第一大 DRAM 记忆体晶片巨头长鑫科技（688825.SH）将於本周一（7月27日）正式登陆科创板，这一超级IPO庞大的募资规模对二级市场形成了显着的「抽水效应」，部分机构选择在高位抛售现有半导体股票以腾出资金参与新股。随着长鑫科技正式挂牌，前期打新和机构调仓的「资金抽水压力」将全面出清。若长鑫科技上市首日展现出强劲的市场溢价，并吸引大量国际和亚太长线基金建仓，或将有效带动中芯国际、华虹等前期超跌的半导体/代工板块展开反弹。

中东紧张局势升温，国际油价一度冲破每桶100美元、美国国债孳息率升至今年高点，美股经历震荡一周。科技股受「美股七雄（Magnificent Seven）」核心成员业绩不如预期及AI资本开支（CapEx）大幅飙升影响，市值蒸发近九千亿美元。纳指全周下跌2.1%，标普500指数跌0.6%，标普和纳指都写下3月以来首度连两周下跌。道指跌0.4%，连跌第三周。经济数据方面，标普全球美国7月制造业PMI由6月53.9轻微回落至53.8，略低於市场预期54.4；服务业PMI则由51.2回升至53.6，高於市场预期51.3。综合产出指数由6月的51.9升至53.6，高於市场预期52.2，为去年11月以来最快增长。另外，截至7月18日止一周，美国首次申领失业救济人数减少22,000人至187,000人，为1969年以来最低；四周移动平均值减少7,250人至207,500人，连续第四周下跌。市场本周焦点将锁定微软、Meta、亚马逊等AI支出大户和苹果、南韩两大记忆体股的财报，同时关注联储局议息会议决策。据CME Fed Watch工具显示，市场目前定价联储局本周加息25个基点的概率约为38%，较一周前的13%大幅跳升。

说回港股，恒指上周多次上试100天移动平均线功亏一篑。成交缩量（上周四和周五成交额降至3000亿元以下）显示上升动力不足，但回近24800点见到支持，估计会在24800点至25200点之间整固，以时间消化升幅，等待100天线进一步下降（现时已降至25202点）。