港股恒指上周连升五天，重越二万六大关，周五收报26009点，全周累计大升 892点，升幅达 3.6%，扭转了过去两周的跌势。国指全周累升293点或3.5%。科指全周累升58点或1.2%。不过，南下资金自上周三起连续三日净卖出港股，全周合计净流出115.84 亿港元。 沪深股市上周呈现「先强後弱、震荡整理」的走势，三大指数周线全部收跌，上证指数全周跌 0.6%，连跌两星期；深证成指跌1.8%，创业板指跌2.2%， 结束两星期升势。

中国7月份多项核心宏观经济数据整体表现全面降温且均逊於市场预期。7月社会消费品零售总额按年仅增长 0.6%，远低於市场预期的 1.3%，较6月份的 1.0% 进一步放缓，显示居民储蓄倾向仍高，消费修复动能偏弱。7月规模以上工业增加值按年增长 4.5%，低於预期的 4.8%至5.0%，增速为三个月来首次下降，主因受到高温多雨天气以及内需不足的制约。首七个月全国固定资产投资按年下跌 6.7%，跌幅较上半年的 5.7% 进一步扩大，且逊於市场预估的 -6.1%，反映房地产市场调整及地方基建投资放缓的拖累。另外，7月份金融统计数据显示出明显的「供强需弱」特徵，虽然广义货币（M2）和社会融资规模存量维持平稳增长，但7月单月人民币贷款不增反减，录得减少 3,400 亿元人民币，创下有纪录以来最大单月跌幅，反映实体经济（特别是居民端与内需市场）的借贷意愿低迷。针对疲软的经济数据，国家财政部指，财政金融协同促内需政策已优化完善，新举措将於下半年推出。市场对人民银行在9月份加大逆周期调节力度（如进一步降息或降准）的宽松预期显着升温。

美股上周高位震荡，虽然周五呈现反弹，但全周仍录得下跌，主要受美国长年期国债孳息率持续飙升并逼近十多年高点，加上沃尔玛（Walmart）等零售巨头因业绩指引不佳引发消费者支出疲软的忧虑。道指全周跌0.9%，为连续第二周下跌。纳指跌2.1%，标普500指数跌1.4%，两者均结束连续三周升势，录得首次按周下跌。经济数据方面，标普全球7月美国采购经理指数（PMI)表现分化，7月服务业PMI初值录得 56.8，高於预期的54.0和前值54.6，创下2024年12月以来新高。不过，7月制造业PMI初值却下滑至 53.2，低於前值53.9，创下5个月新低，反映出制造业活动与服务业景气度的严重分化。另外，上周新领失业救济人数降至 20.6 万人，前一周经修订为212,000人，亦低於预期的210,000人，显示美国就业市场依然具韧性，进一步为美联储局提供了「不急於采取宽松政策」的理据。事实上，美联储局7 月份的货币政策会议纪要也整体释放出比市场预期更为鹰派的信号。纪要显示官员们对通胀居高不下的担忧进一步加深，多数决策者明确表示，若通胀未能持续回落至 2% 的目标水平，联储局将倾向重新开启加息。

本周市场将聚焦美国 7 月核心 PCE 物价指数、英伟达（NVIDIA）第 二季财报，以及联储局主席沃什周五在全球央行行长年会的演说。说回港股，恒指重越26000点，但受阿里巴巴折让配股集资高达800亿港元影响，恒指将考验能否企稳26000点以上，下一道支持为250天线（25755点）。