公司简介: 中国包装饮用水及饮料的龙头企业。产品主要覆盖包装饮用水、茶饮料(品牌:东方树叶及茶π)、功能饮料(品牌:尖叫及力量帝维他命水)、果汁饮料及农产品等类别。

基本资料 :

现价: $45.2

市值: 2,275.67亿

市盈率: 39.424

周息率: 1.814%

52周高/低: $47.4 /$23.55

10天/50天/250天平均价 : $43.69/ $39.96/ $34.44

业务回顾：

截至2024年12月31日止的全年业绩，农夫山泉 的收入按年增长 0.5%至428.96亿人民币 。纯利增长0.4%至121.23亿元人民币。

评论：

第一，竞争对手管治问题, 利好农夫山泉市占率

竞争对手继承权争拗影响，这场争议可能影响消费者偏好，并带来企业管治及管理架构风险，因此预计今年市占率将下跌。农夫山泉有望从中受益，将加快抢占市场份额。

第二，PET价格下行 毛利率上升

受益於PET塑料(用於制造胶樽)价格下行及产品结构持续提升，预计公司毛利率持续提升。

第三， 进军香港市场 展望加强海外市场的探索

6月初东方树叶正式登陆香港。2024年报表示将继续加强海外市场的探索，把本集团优秀的产品发展到海外市场，实现「走出去」，以成为国际化的世界一流企业为目标，并为集团开拓新的增长空间。

第四，反内卷

内地推行反内卷措施有望推动企业减少低价恶性竞争，专注品牌和产品差异化，优化内部管理。农夫山泉可能通过精简运营、提升效率来降低成本，提升净利毛利。

第五，积极推出新产品 拓展销售渠道

自2025年以来，农夫山泉积极推出新品。 6月推出冰茶产品，主打“100%茶叶萃取 真茶真柠檬”，融入碳酸气泡，试图在竞争激烈的冰茶赛道分得一杯羹。在渠道方面，农夫山泉与山姆合作日益紧密。 6月，山姆推出无标签包装饮用水，生产商为农夫山泉；同月，山姆上线农夫山泉纯透食用冰；7月，双方联合推出白桦树汁。此前，东方树叶、17.5°鲜榨橙汁等产品也已进驻山姆。山姆作为超级渠道，流量大、品质口碑好，农夫山泉近一年以来频频与山姆合作，意在寻找新的业务增长点。

第六，东方树叶继续带动茶饮业务增长

上半年东方树叶推出陈皮白茶及菊花普洱新口味及1.5L包装产品，叠加开盖赢奖活动成效显现，无糖茶市场份额提升。

买卖策略
买入价: $44

目标价: $54

止蚀价: $40

资料来源: 2024年度业绩公告 ，新浪财经

注：本人许伟龙为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。