香港中华煤气 (3.HK)

香港中华煤气有限公司(煤气公司)的香港核心业务包括生产、输配及营销煤气、销售煤气炉具，以及提供全面售後服务。另外煤气公司於1994年开展中国内地的燃气项目。目前，公司在内地共有逾120个项目，包括城市管道燃气项目、上、中游项目、自来水供应与污水处理、天然气加气站及新兴环保能源项目等，业务遍布全国20个省、直辖市和自治区。

根据最新的财务报告，香港中华煤气在2025年上半年营收保持稳定，但净利润小幅下滑。不过，其核心业务利润实则有增长，并且中期股息维持不变。

下面是香港中华煤气2025年中期业绩的核心数据概览：

营业额 275.14亿港元 同比增长0.07%

股东应占溢利（净利润） 29.64亿港元 同比减少2.5%

税後经营利润 39.96亿港元 同比减少3%

中期股息 每股12港仙 维持不变

各业务板块表现

香港公用业务：

香港客户数目, 整体售气量,保持稳定。由於上半年平均气温较低，住宅燃气销售有所增长。公司也在积极推进氢能项目，这被认为是未来的增长动力。

内地公用业务：

内地城市燃气客户数目保持稳定。 面对经济环境和暖冬等挑战，城市燃气售气量仍保持稳定。通过有效的管理，燃气业务的利润保持稳定，城市燃气的综合价差有所提升。

可再生能源业务：

通过子公司港华智慧能源运营，该板块是发展重点。核心利润增长2%，具体表现在累计光伏并网容量达2.6吉瓦，工商业储能累计并网260兆瓦时。

气源业务：

公司已落实长期的国际进口液化天然气协议，将从2027年开始执行，这有助於降低下游公司的采购成本。

总结

整体来看，香港中华煤气在2025年上半年展现出其作为公用事业企业的稳定性。虽然净利润受非经营性因素影响微降，但其核心业务保持增长，股息派发稳定。公司正积极从传统燃气商向清洁能源解决方案提供者转型，长期发展动向值得关注。

估值

煤气公司有香港煤气销售业务提供稳定的现金流,亦开始提高对中国能源市场的投资。相对於其他只集中於新能源或清洁能源的公司,盈利表现会比较稳定。

煤气公司现在市盈率大约 24, 倍对长线投资来说比较贵。建议可以分两注买入, 第一注可在7.0 附近买入, 第二注在6.8元附近买入。目标价7.7元。

德银亦将中华煤气目标价定位8.0元，维持买入

资料来源:

1) 2025年中期报告书

2) 经济通新闻