中国宏桥集团有限公司（1378.hk）

公司概况：

中国宏桥集团有限公司（港交所：01378）是全球领先的铝产品制造商，总部位於山东邹平，於2011年在香港上市。集团拥有从热电、氧化铝、电解铝到铝合金深加工的全产业链，主要产品包括氧化铝及各种铝合金加工材。作为中国民营500强企业之一，其核心竞争力在於规模化生产与成本控制。公司正积极向绿色能源转型，在云南建设水电铝创新基地。 

公司业绩：

-截至2025年6月止半年度，集团营业额上升10.1%至810.39亿元（人民币；下同），股东应占溢利增长35%至123.61亿元。期内，集团业务概况如下：

一、整体毛利增加16.9%至208.05亿元，毛利率上升1.5个百分点至25.7%；

二、销售铝产品：

1.铝合金产品：营业额增长5.2%至518.78亿元，占总营业额64%，毛利上升7.8%至130.92亿元，毛利率增加0.6个百分点至25.2%。期内，铝合金产品销量增加2.4%至290.6万吨，平均售价上升2.7%至17,853元/吨（不含增值税）；

2.氧化铝：营业额增长27.5%至206.55亿元，占总营业额25.5%，毛利增加44.3%至59.45亿元，毛利率增加3.4个百分点至28.8%。期内，氧化铝产品销量增加15.6%至636.8万吨，平均售价上升10.3%至3,243元/吨（不含增值税）；

3.铝合金加工产品：营业额上升6.5%至80.74亿元，毛利增加17.9%至18.81亿元，毛利率增加2.3个百分点至23.3%。期内，铝合金加工产品销量增加3.5%至39.2万吨，平均售价上升2.9%至20,615元/吨（不含增值税）；

三、供应蒸汽：营业额减少13.5%至4.31亿元，毛损扩大1.1倍至1.13亿元，毛损率为26.2%；

四、於2025年6月30日，集团的现金及现金等价物为487.45亿元，银行借款总额为470.84亿元，资产负债比率为49.1%（2024年12月31日：48.2%）。 

建议买入价：36.5元

目标价：42.4元

止蚀价 32.8元

风险提示：

大宗商品价格波动风险

政策调控风险

地缘政治风险

参考资料来源:

www.hkex.com.hk 

www.etnet.com.hk

https://www.hongqiaochina.com

本人陈逸斯 为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益.