宁德时代(3750.HK)

集团简介与核心业务架构

宁德时代作为全球新能源产业的领头羊，在当前的市场环境中展现出极强的韧性与扩张力。

这家成立於中国福建宁德的企业，如今已经连续多年稳坐全球动力电池装车量以及储能电池出货量的双料冠军。它的核心竞争力在於为全球知名汽车品牌如特斯拉、宝马及大众等提供先进的锂离子电池解决方案，同时也在大型电网和数据中心储能领域占据了绝对的主导地位。

从二零二六年的最新财务表现来看，宁德时代在今年上半年交出了一份规模高速增长的成绩单。公司在上半年的营业收入突破了二千七百亿元人民币，按年同比增长超过百分之五十四。与此同时，归属於母公司的净利润也达到了四百三十二亿元人民币，实现了超过百分之四十一的稳健增长。虽然在汽车制造商压价以及原材料价格波动的影响下，第二季度的毛利率和利润率出现了轻微的边际收缩，但其经营现金流依然高达六百亿元以上。为了展现对自身业务的信心以及回馈股东，公司不仅大幅提升了中期分红，更宣布了高达两百亿至四百亿元人民币的股份回购计划。

在市场份额方面，宁德时代在二零二六年的龙头优势依然无可撼动。今年前五个月，该公司在全球动力电池市场的占有率已经突破了百分之四十，尤其是在海外市场的份额更是逆势上升至将近百分之三十四。在中国本土市场，其国内乘用车装车量的市占率也高达百分之四十六点七，其中在高端三元锂电池市场更是拿下了超过四分之三的市场份额。伴随着公司总产能正式突破一千吉瓦时，其产能利用率在今年上半年依旧维持在百分之九十五左右的极高水平，这表明全球市场对其产品的需求依然十分强劲。

展望未来，宁德时代正在积极布局多个全新的增长点以维持长期竞争力。在技术创新方面，全新钠离子电池品牌在今年迈入规模化应用，凭藉着优异的超快充与极限低温性能主攻商用重卡及换电市场。在时代发展的浪潮下，公司紧密捕捉全球人工智能爆发的机遇，推出超大容量储能方案来满足 AI 数据中心对高稳定性电能的刚性需求，这已被视为对冲电动车增速放缓的第二增长曲线。针对备受关注的固态电池技术，管理层在二零二六夏季达沃斯论坛上保持理性，强调全固态电池全面商业化仍需时间，而公司正稳步领跑研发。此外，公司亦大力推进充换一体站的建设，计划在今年底前於国内实现大规模的城市与高铁网络覆盖，主打极速换电体验，为未来的智能补能生态奠定坚实基础。

投资建议

建议买入: $630 建议沽出: $830 建议止蚀: $576

注：本人李乐雯为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。