地缘冲突加快全球汽车新能源化进程，自主品牌迎来机遇

2月28日起中东爆发地缘冲突，全球约20%石油供应所经的关键航运霍尔木兹海峡受到干扰，冲突呈现扩大态势，市场对冲突持续、通道将长期受阻的预期升温，国际油价处於高位震荡状态，布伦特原油价格从每桶70美元飙升至100美元上方，一度逼近120美元。油价高企显着放大了新能源汽车的使用成本优势，推进了新能源车与油车价格平价，全球尤其是渗透率较低、油电平价格局较好的海外地区新能源车需求开始爆发。

机构的数据显示，2026年3月份，全球共销售170万辆电动汽车，同比增长29%，环比增长40%。其中，欧洲15个主要欧盟及欧洲自由贸易联盟市场的纯电动乘用车（BEV）3月注册量同比激增51%，单月注册新车逾22.4万辆，占全部新乘用车销量的22%。3月澳大利亚新车总销量为108,703辆，同比下滑2.6%，但纯电汽车销量逆市增长，3月销量为15839辆，同比增长88.9%，占比14.6%，同比提升7.1pct。其他，如新西兰、越南和泰国等能源价格涨幅显着的国家，其电动汽车注册量同比激增79%。

海外新能源车的增长，为中国自主品牌出海带来机遇，比亚迪、吉利、奇瑞、长城等车企三月海外销量均有显着的同环比提升，3月，比亚迪、吉利、奇瑞、长城海外销量分别同比增长64.45%/120.37%/69.09%/48.22%，环比增长 19.41%/34.10%/25.18%/10.47%，有力的抵消了国内销量放缓。

我们认为，此次地缘冲突後，能源安全将成为国家战略安全的重要环节，新能源将从传统能源的补充选项跃升为保障国家能源安全的替代选项，有望推动全球新能源车渗透率提升。2025年国内新能源乘用车渗透率达54.0%，而海外新能源汽车渗透率仅为10.6%，提升潜力巨大。国内新能源车车企在技术、产业链、规模、成本等领域都具备极强竞争力，无论是出口还是本地化生产将迎来发展机遇，在全球市场取得更高市场份额是中长期大概率事件。

整车相关标的：比亚迪（1211.HK,002594.CH）、吉利汽车(175.HK)、上汽集团(600104.CH)、江淮汽车(600418.CH)、奇瑞汽车(9973.HK)、长城汽车(2333.HK,601633.CH)、蔚来(9866.HK)、零跑汽车(9863.HK)。

风险提示海外新能源车需求低於预期、海外新能源车进口政策变化、市场竞争加剧