港股上周维持窄幅波动缺乏方向，恒指高低波幅不足800点。有报道指中国金融监管机构正考虑采取一系列措施来冷却股市，令A股和港股上周四显着下挫，恒指低见25013点。之後又有报道指指内地扩大服务消费若干政策举措有望近日推出，刺激A股和港股周五大幅反弹，恒指周五收报25,417点，按周累升340点或1.4%。国企指数收报9,057点，按周累升109点或1.2%。恒生科技指数收报5,687点，按周累升13点或0.2%。

据内媒报道，内地扩大服务消费若干政策举措有望近日推出。为顺应居民消费结构升级的趋势，新政策举措将着力增加高品质服务供给，包括扩大入境消费，推出更多优质入境旅游线路和服务；推动互联网、文化等领域有序开放；推动将露营、民宿、物业服务、「互联网+医疗」等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录等。本周中国将公布一系列重要经济数据，包括8月外贸数据、人民币新增贷款及社会融资增量、CPI和PPI、首八个月FDI数据。

美股方面，美国8月非农就业增加2.2万，远低於上修後7月的7.9万及市场预测的7.5万，凸显出劳动力市场冷却的迹象。8月失业率从上个月的4.2%上升至4.3%，符合市场预期，是自2021年10月以来最高。期间失业人数增加14.8万，达到738.4万人。数据引发市场对经济放缓的担忧高於减息的憧憬，三大指数上周五高开低走，道指收报45,400点，按周下跌0.3%；标普500指数收报6,481点，按周微升0.3%；纳指收报21,700点，按周升1.1%。

本周将公布的美国经济数据中，最受瞩目的就是周四的消费者物价指数（CPI）。投资者将重点关注通膨数据，以判断未来降息的可能性以及关税对物价的影响。除了CPI数据，周三的生产者物价指数（PPI）报告也可能揭示进口关税的影响。上个月的PPI数据显示，由於商品和服务成本飙升，美国生产者物价在七月创下三年来的最大涨幅。

在美国上诉法院裁定特朗普的大部分关税非法後，关税问题再次成为焦点。尽管特朗普政府已要求美国最高法院审理其维持大规模关税的请求，但这项裁决为市场注入了新的不确定性。关税收入损失可能加剧美国财政赤字，这是导致上周初长期美债殖利率大幅上升的原因之一。

说回港股，从成交和RSI等技术指标看，上升动力仍然不足，相信恒指会继续在24800点和25700点之间波动，等待突破。