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研究部三月研究报告回顾

2024年4月19日 星期五 观看次数3039
研究部三月研究报告回顾

行业:

公用事业、商品、金属(李晓然)

TMT 、半导体、消费、医疗(李浩然)

公用事业、商品 & 金属(李晓然)

于本月本人发表了一篇研报:江西铜业(358.HK)的报告。

2023年前三季度(1-9月),公司营业总收入为3995.55亿元(人民币,下同),同比增加8.53%;营业总成本为3934.80亿元,同比增加8.83%;营业利润为64.86亿元,同比增长4.16%;其中归属於母公司股东的净利润为49.43亿元,同比增长4.54%。基本每股收益为1.43元,同比增长4.54%。其中公司第三季度实现营业总收入为1320.29亿元,同比增长16.93%;归属於上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.36亿元,同比增长30.03%,主要是由於国内政策端较为积极,地产和新能源两部分较强,使铜库存一直保持低位,对铜价形成一定支撑。

公司致力於项目建设提速增速,2023年江铜国兴18万吨╱年阴极铜项目顺利投料生产;铜材公司1万吨╱年铜细线扩产项目6月下旬开展联动试车;武山铜矿三期扩建项目千米主井、副井等标志性子项工程提前3个月完成进度计划;银山矿业5,000吨╱日露转坑项目完成全面开工建设的各项准备工作。另外公司在科技创新方面也取得了一定成果,比如公司研发的高端晶片散热材料「金刚石-铜」产品批量试用成果引发了目标客户高度关注,下一步将合力推进产业化;高端电子制造、航空等领域「卡脖子」原料6N高纯铜完成中试研究;耐热、耐腐蚀合金用4N铼粉在相关高新技术企业试用,获得了市场认可;新能源汽车用高性能无氧铜杆实现低成本规模化生产销售等。另外公司注重节能减排,2023年上半年总能耗同比下降1.39%,外购电量总体下降近1,800万度。除此之外,公司首次在矿山引入新能源电动重型自卸车开展新能源场景的应用。

TMT 、半导体、消费、医疗(李浩然)

本月本人发表了一篇研报:江南布衣(3306.HK)。

江南布衣是一家设计师品牌时尚公司,创立於1994年,2016年在港交所上市(代号:03306),总部位於中国杭州。公司主营业务为设计、推广及销售时尚服饰、鞋类、配件及家居产品,品牌组合包括三个阶段的多个品牌:成熟品牌JNBY,成长品牌包括CROQUIS(速写)、jnby by JNBY及LESS,以及新兴品牌包括POMME DE TERRE(蓬马)、JNBYHOME等。截至2023年12月底,在全球经营的实体零售店总数为2,036家(包括「江南布衣+」多品牌集合店),零售网络覆盖中国内地所有省、自治区和直辖市及全球其他9个国家和地区。

截至2023年12月底止半年度(1HFY2024),总收入为29.76亿元,按年增长26.1%。收入增长,主要由於实体店可比同店销售增长、线上渠道销售的增长以及线下门店规模的增长所致。纯利为5.74亿元,按年大升54.5%;纯利率按年增3.5个百分点至19.3%。每股基本盈利1.14元,按年增54.1%。公司派发中期股息每股0.46港元(或相当於每股0.42元人民币)及特别中期股息每股0.39港元(或相当於每股0.36元人民币),每股合计0.85港元。

1HFY2024,毛利19.48亿元,按年增长27.6%;整体毛利率按年升0.8个百分点至65.5%,主要由於综合的品牌力提升所致。销售及营销开支占收入的比率为31.1%(1HFY2023:34.6%),与2023上半财年相比,费用率下降,主要由於整体收入增长,经营效率提升。

於2023年12月底,公司已经拥有会员账户数(去重)逾7.4百万个(於2023年6月底:逾6.9百万个)。其中,会员所贡献的零售额占零售总额逾八成。活跃会员账户数(去重)近55万个(FY2022:逾42万个),活跃会员账户数较2022年度有显着的增长。年度购买总额超过5000元的会员账户数逾30万个(FY2022:逾22万个),其消费零售额亦达到43.3亿元(FY2022:29.3亿元),贡献了超过六成线下渠道零售总额。

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