港股上周窄幅波动，缺乏方向，恒指最高和最低分别见到26490和25496，高低波幅不足1000点，上周五收报26,241点，相比前周上升了335点或1.3%；国指收报9267点，按周上升1.1%；科指收报5837点，按周下跌1.2%，是连续第二周下跌。

A股上周表现靠稳，上证指数、深成指和创业板指按周分别上升1.1%、0.2%和0.7%。经济数据方面，中国10月进出口以美元计总值按年跌0.3%。当中，出口总值跌1.1%，低於预期增2.9%；进口总值升1%，也低於预期增2.7%。贸易顺差900.7亿美元，预期顺差为968.5亿美元。中国出口商为避开美国高关税，采取提前出货策略，此现象於10月终告消退。随贸易战暂歇一年，出口将趋於常态。另一方面，中国10月CPI（居民消费价格）同比上涨0.2%，较前值回升0.5个百分点，好於预期下跌0.1%，环比涨幅较前值扩大0.1个百分点至0.2%。核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续6个月扩大，创去年3月以来新高。10月PPI（工业生产者出厂价格）同比下降2.1%，降幅收窄0.2个百分点，好於预期下降2.2%；PPI环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。扩内需政策持续显效，叠加国庆和中秋长假，是CPI改善的主因。在政策加码及「反内卷」持续推进环境中，CPI同比有望延续温和回升势头，PPI同比降幅亦将继续收窄。

市场忧虑AI股估值高，叠加美国政府停摆仍未结束，美股上周承压，全周计，纳指累挫逾3%；道指及标普500指数跌逾1%。经济数据方面，10月美国私营企业新增4.2万个就业岗位，高於市场预测的2.5万个岗位，中止自7月以来的持续下滑。不过，裁员人数却持续增加。据Challenger, Gray and Christmas, Inc.统计，美国雇主10月宣布裁员153,074人，为自2003年以来该月份的最高总数。今年截至10月，雇主已宣布裁员1,099,500人，为疫情以来的同期最高总数，比2024年全年761,358人增加44%。此外，联邦政府停摆逾1个月，消费者开始担忧对经济可能造成负面影响。11月密歇根大学消费者信心指数初值跌至50.3，创近3年半新低，低於10月的53.6,并低於市场预期的53.2。

说回港股，恒指10天、20天和50天移动平均线三线汇聚，仍未摆脱上落市格局，要待恒指上越26600点或下破25600点，走势才会有突破。