市况评论

作者

林武睿先生(Lincoln Lam)
交易员

毕业於中文大学哲学系,现任辉立交易员。擅长以技术分析判断大市及个股走势;配合期权的运用,帮助客户更好捕捉时机和增加胜算或利润。喜欢研究投资心态和策略。欢迎读者来电交流投资心得。
电话:
22776779

中国电信728.HK – 派息增长,5G概念

2019年6月25日 星期二 观看次数695

公司简介

中国电信为内地三大电讯商之一,业务包括移动服务(流动电话服务)、固网服务、有线宽带和智能应用。

 

业绩概览

根据公司於2018年的年度报告,相比2017年,经营收入增长2.97%至3771亿人民币,净利润增长13.9%至212亿人民币,每股净利润增加13.9%至0.2621元人民币,派息增加8.7%至每股0.125元人民币。资本开支为749亿人民币,下降15.5%。(参考1)

 

移动服务

公司移动服务收入达到人民币1,677亿元,同比增长9.1%。移动用户达到3.03亿户,净增5,304万户,创公司历史新高,净增市场份额达到44%,总体市场份额提升至19.6%。其中,4G用户达到2.42亿户,净增6,039万户,保持历史高位,渗透率达到80%,实现行业领先。手机上网总流量强劲增长近3倍,4G用户月均DOU达到 5.5GB,手机上网收入同比增长22.4%。(参考1)

 

固网服务

固网服务收入达到人民币1,827亿元,同比增长3.1%。(参考1)

 

有线宽带

有线宽带用户达到1.46亿户,净增1,226万户,再创六年新高,百兆及以上用户占比达到66%。(参考1)

 

智能应用

智能应用包括智慧家庭、DICT、物联网和互联网金融。2018年,公司智能应用收入加速增长,占服务收入比达16.9%,同比提升2.2个百分点,对增量服务收入的贡献超过50%,拉动收入增长3.3个百分点。(参考1)

 

智慧家庭包括天翼高清、智能组网、家庭云和泛智能家居产品;天翼高清用户净增1,959万户,达1.05亿户;智能组网全年服务次数近2,000万次;家庭云的用户则超过2600万户;另外,有65%的用户同时使用宽带、移动和天翼高清;(参考1)

 

DICT为DT:云和大数据技术(Data Technology)、IT:信息技术(Information Technology)和CT:通信技术(Communication Technology)的结合,应用在5G的各个领域。当中,云业务收入同比增长85.9%;DICT收入增长21.4%,已逐步成为公司未来新的增长动能。(参考1)

 

在物联网领域,发挥网络和平台的综合优势,加快应用场景拓展,探索以物云融合为基础、基於数据运营的应用服务,着力向产业链高价值领域延伸。(参考1)

 

在互联网金融领域,乘国内移动支付领跑全球之势,翼支付用户、商户及交易额快速增长,打造红包、分期金融平台,显着增强移动用户黏性,拉动用户强劲增长。公司指翼支付已完成首轮引入战略投资者。(参考1)

 

展望5G

公司积极探索5G技术在智慧城市、无人驾驶、工业互联网等领域的应用。例如在远程驾驶方面,公司在雄安完成国内首个5G网络环境下的远程驾驶试验;公司积极参与5G国际标准制定,多地开展规模组网试验,在语音通话、4G/5G互操作、设备互通等方面取得初步进展, 以「5G+4K」和「5G+VR」为2019年央视春晚超高清直播提供解决方案,为增强移动宽带(eMBB)场景应用的成功落地迈出重要一步,同时积极探索5G+自动巴士、智慧治水、移动远程医疗等垂直行业应用。(参考1)

 

推荐原因

首先,公司为国内三大电信商之一,倒闭风险不大;公司多年来派息不是持平,就是增长,从未减少。派息由2003年的每股0.065人民币增至今年的0.125人民币。某程度上反映公司业务和财政稳健,及有诚意回馈股东。

 

其次,公司业务稳健。公司移动服务之用户数量和市场份额都有提升,显示其於内地三大电讯商中具备一定竞争力;再次,公司积极发展5G产业,为持续增长打下基础;此外,基於云是属於5G产业链里的重要一环,能够在云业务方面做到收入大幅增长,显示公司在云业务,甚至5G领域方面不容易被淘汰。

 

顺带一提,公司是中国铁塔的三大股东之一。2018年,中国铁塔上市,公司持有中国铁塔股权由27.9%摊薄至20.5%。若中国铁塔收入上升,对公司业绩有助益。目前普遍认为5G建设会带动通讯基础设施包括铁塔的需求上升。

 

总结,若投资者欲投资於国内的5G企业,中国电信不失为一个稳妥选择。中国电信现价3.88(2019年6月24日收市价),建议在4元以下买入,以上月低位3.79元止蚀,上望4.5。

 

 

风险

投资前所需要注意的风险包括但不限於市场风险,例如一旦贸易战恶化或英国硬脱欧,股价有机会随大市下跌;不论在移动服务,云业务,甚至5G领域,公司都面临激烈竞争,有市占率被侵蚀,甚至被淘汰的风险;若5G业务所带来的收益低於预期,股价有较大机会下跌;最後,国内电讯面临政策风险,例如早前取消国内流量漫游费为公司的业绩增长带来压力。建议投资者审慎。

 

如有查询可致电22776779,林先生/Lincoln;电邮:lincolnlam@phillip.com.hk

 

注:本人林武睿为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止,本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

 

参考

  1. 公司於4月10日在港交所披露易之公告:2018年年报
 
 
 
研究报告由辉立证券集团旗下于香港证监会持牌的辉立证券(香港)有限公司及/或辉立商品有限公司(「辉立」)所发报。本文所包含的资料均为辉立从相信为准确的来源搜集。辉立对有关报告所引致之任何损失或亏损概不负责。本报告所载的资料只供参考用途,并没有法律约束力,亦不构成投资建议,邀约,购入,出售任何产品。
投资涉及风险,有可能损失投资本金。你应该咨询专业人士,就本身的投资经验,财务状况,个人目标及风险取向,以提供投资意见。各类产品的风立,请参阅本公司网页http://www.phillip.com.hk「风险披露声明」。
辉立(或其雇员)可能持有本文所述有关的投资产品。此外,辉立(或任何附属公司)随时可能替向报告内容所述及的公司提供服务,招揽或业务往来。
以上资料为辉立拥有并受版权及知识产法保护。除非事先得到辉立明确书面批准,否则不应复制,散播或发布。
返回页首
联络我们
请即联络你的客户主任或致电我们。
研究部
电话 : (852) 2277 6846
传真 : (852) 2277 6565
电邮 : businessenquiry@phillip.com.hk

查询及支援
分行资料
投诉程序
查数网
登入
黄师傅每日讲股
研究部快讯
免费订阅
联络我们