行业：

TMT 、半导体、消费、医疗（李浩然）

TMT 、半导体、消费、医疗（李浩然）

本月本人发表了一篇研报：361度国际（01361）。

回顾2023年度，361度国际（下称「361度」）录得收益84.23亿元（人民币．下同），同比增加21.0%。股东应占净利润9.61亿元，同比增长28.7%。末期股息每股13.9港仙（相当於人民币12.7分），年度派发股息每股20.4港仙（相当於人民币18.7分），派息比率达到40.2%。

就产品分类而言，公司两大核心产品线（即鞋类及服装）的销量分别同比增加23.0%及9.8%。期内，鞋类及服装销售占总收益比例分别由41.0%同比轻微增至41.7%及由35.2%同比轻微下降至31.9%。此乃361度儿童业务销售占总收益的比例由20.7%增加至23.2%，因此影响各类产品销售占总收益的比例。鞋类及服装的平均批发售价分别同比上升3.0%及0.5%。平均批发售价上升主要由於包括：上调不同产品线现有产品的批发售价以弥补生产成本增加及反映品牌形象的不断提升；通过推出多种平均批发售价较高的新产品，升级产品组合；及电商业务销售收益占比增加（其平均批发售价高於向分销商销售的平均批发售价）。此外，鞋类及服装产品的销量同比分别增加19.4%及9.4%。

过去数年，国内消费者的需求更趋专业化、多元化且更倾向於选择更具性价比的产品，公司以「专业化、年轻化、国际化」为品牌定位，以专业功能为本，打造多元化品牌矩阵，举办覆盖更多消费圈层的自有IP赛事。随着2024年迎来众多国际和国内体育赛事，包括备受关注的巴黎奥运会等，预计将激发消费者更广泛的体育参与和消费需求。我们预期公司2024至2025年EPS预测为0.49元及0.53元人民币，目标价为4.02港元，对应2024年为7.47倍（与过去二年平均市盈率相若）市盈率，评级为增持。

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