上海永乐家电将在10月04日招股，招股价介乎$1.8-2.3元，集资约10.5亿元，05年预测市盈率为13-17倍，约同国美电器(493) 05年预测市盈率14.7倍比较，估值并不吸引。

首选国美电器。永乐家电无论在市场占有率、毛利率及销售网络都不及国美电器(见下图)。永乐家电是内地第三大家电连锁店，集团销售策略跟香港屈臣氏相近，保证其产品在上海区内以最低价出售。故集团能在短短7年内成为上海区内最大连锁店(以收入计)，其9成收入来自於上海及浙江省。相反，国美30%收入来自於北京区、另30%收入来自於东区(上海)，其余收入来自於广东及四川，店舖遍布全国。由於大型竞争对手如永乐还未成功打入北京等市场，故相信国美毛利率仍能维持高水平。

盈利增长放缓。集团05年上半年盈利为1.56亿元人民币，较04年上半年盈利1.21亿元人民币增长28.9%。若扣除回拨存货拨备0.16亿元特殊收入，05年上半年盈利约1.4亿元，增长约15.7%，增长速度明显放缓。

短线炒作。根据Morgan Stanley Retail 和永乐在05年9月达成协议，约永乐盈利在07年不能达到6亿元人民币 (相对市盈率7.6倍)，永乐管理层将转让93,947,635股(约2.16亿元人民币)给Morgan Stanley Retail，这协议将有助管理层致力改善集团营运运作从而达到盈利目标，这点将有利短线炒作。由8月经济日报至刚上市新宇亨得利，首日升幅都达10%以上，相信新股热潮将延至领汇上市。但短线投资者紧记，由於永乐市盈率较同类股份昂贵，故不宜高位吸纳。