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辉立证券

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研究部六月研究报告回顾

2020年7月3日 星期五 观看次数10388
研究部六月研究报告回顾

行业:

汽车&航空 (章晶)

汽车 & 航空

於本月本人更新了四篇公司报告,分别是分别是中升控股 (881.HK),敏实集团(425.HK),福莱特玻璃(6865.HK)和汇川技术 (300124.CH)。四家公司均凭藉其独特竞争优势获得成功。其中,我们更推荐福莱特玻璃。

2019年福莱特玻璃光伏玻璃销售量达到1.6亿平米,同比增长67%。受益於光伏玻璃价格回升,新投産的産能生産效率提升和産品结构优化(薄玻璃占比提高),公司毛利率提升 5.18 个百分点至 32.87%。光伏玻璃收入占比提升至78%,接近八成。总産能提升至5400吨/天。福莱特玻璃2019年实现营业收入48.07亿,同比增长56.9%;实现归属净利润7.17亿,同比增长76%;

2020年一季度实现营收12.03亿,同比增长29.10%;实现归属净利润2.15亿,同比增长97.0%。

2019 年国内光伏市场缩紧,但海外市场表现亮眼,出口快速增长。2020年一季度海外需求依然强劲,弥补了国内停工缺口。二季度疫情导致的外需延迟令光伏玻璃价格承受了一定压力,或将对公司二季度业绩有一定负面影响。但公司收入构成中欧美地区仅占10%,且随着国内复産复工的推进和海外需求的逐步改善,预计下半年需求端将改善明显,总体影响可控。展望未来,行业已经进入规模化竞争阶段,産业集中度不断提高,公司和信义的合计市占率已经超过50%,双寡头格局稳定。公司近期公布发行14.5亿可转债和20亿非公开增发,主要用于安徽凤阳的四綫、五綫各 1200吨/日産綫的生産建设和六綫、七綫各 1200吨/日的筹备建设。新增産能将拥有明显的技术和规模优势,成品率的提高和单位成本的下降将进一步增强公司的盈利能力。

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